鋼材出口遭遇重大貿(mào)易摩擦壓力，新年伊始中國鋼材出口大幅大降原因有三：一是貿(mào)易摩擦加劇，全球許多國家都對中國鋼材提高關(guān)稅;二是國內(nèi)鋼材需求較為旺盛，銷售價格高出國際市場，并且前景不明朗，出口接單意愿下降;三是春節(jié)因素。即便如此，只要全球經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢不改，預(yù)計全年中國鋼材出口仍將億噸左右較大數(shù)量規(guī)模，當然出口增速會有明顯回落。另一方面，在鋼材出口增速顯著回落，甚至下降的情況下，中國鋼材表觀消費增幅反而會有大幅提高。預(yù)計1季度中國粗鋼表觀消費量同比增速在5%以上。房地產(chǎn)銷售遇冷,2017年全國房地產(chǎn)市場“清淡”開局。市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)期間，全國一些重要城市新房成交量普遍萎縮，同比增速普遍跌至個位數(shù)，為近三年同期zui低水平。鋼鐵陳克新認為，毫無疑問，全國房地產(chǎn)銷售大幅回落，這是鋼材市場的一項利空，但我們也要看到，房地產(chǎn)銷售遇冷，是有關(guān)部門認為市場出現(xiàn)“過熱”，主動抑制泡沫的結(jié)果。如果有關(guān)部門預(yù)判及出臺措施沒有發(fā)生重大誤判，則意味著今后房地產(chǎn)市場將向正常水平回歸，當然也有利于中國鋼材市場需求的健康發(fā)展。

     從上周五起，鋼礦延續(xù)強勢行情，午后大幅拉漲，鋼礦連續(xù)兩個交易日接近漲停板，礦石站上700，突破近三年新高。持倉量和成交量均明顯放大。鋼材現(xiàn)貨市場陸續(xù)開市，成材端受盤面氣氛帶動大幅提價，唐山鋼坯報價連續(xù)三日大漲，今日再次大漲100元，整體成交活躍度也明顯提升，原料端漲價幅度低于成材端，特別是連鐵經(jīng)過連日大漲，但青島港PB粉漲價20元/噸，焦炭報價也未現(xiàn)大幅上漲，原料端提價有限，致使螺紋現(xiàn)貨利潤快速提升，鋼廠利潤空間進一步改善。目前鋼廠訂單較好，下游補庫意愿仍強，社會庫存累積量大概率超過2015、2016兩年，反映市場對后市預(yù)期較為樂觀，隨著需求端逐步啟動，部分預(yù)期將得到兌現(xiàn)，但從房地產(chǎn)和基建的投資情況看，春季下游行業(yè)的消費力度或不及預(yù)期水平，去庫存存在一定壓力。除非供給側(cè)出現(xiàn)重大利好，否則漲勢恐難以延續(xù)。港口礦石庫存再創(chuàng)新高，鋼廠廠內(nèi)庫存消耗較慢，補庫以配礦需求為主，成交不旺，庫存壓力仍較為突出，港口詢價以MNP高品資源為主，結(jié)構(gòu)性矛盾仍未解決。同時鋼廠利潤持續(xù)改善，對礦石仍有較強的支撐，礦石趨勢仍然向上，但經(jīng)過一波資金的大幅拉漲，存在一定回調(diào)空間。鋼礦近期主要受資金炒作預(yù)期的影響較大，若預(yù)期無法兌現(xiàn)，市場回調(diào)風險加大。建議低位多單仍可繼續(xù)持有，未進場資金不宜追高，等待回調(diào)做多的機會。“為國空礦”情懷可嘉，但操作需謹慎，市場瘋狂的時候右側(cè)交易較為穩(wěn)妥。

   春季是鋼鐵行業(yè)旺季，貿(mào)易商目前正備貨補庫，期盼金三銀四旺季需求釋放。在螺紋期貨和鋼坯連續(xù)大漲之下，鋼市現(xiàn)貨價格大漲，同時成交大幅放量。上周多數(shù)工地仍未正常開工，市場成交主要集中在中間商和備貨需求方面。隨著鋼廠資源陸續(xù)到貨，市場社會庫存繼續(xù)明顯上升?？v觀全國，全國鋼材市場庫存春節(jié)后連續(xù)兩周庫存增幅，目前的庫存水平較去年同期已增加。鋼鐵去產(chǎn)能加碼引起供給減少的預(yù)期，仍將是推動國內(nèi)鋼價上漲的zui大動力。同時，當前房地產(chǎn)市場遇到嚴厲調(diào)控，且貨幣政策收緊的局面下，市場已基本普遍確認房地產(chǎn)拐點已經(jīng)到來，后期房地產(chǎn)銷售及投資均將面臨下行壓力，國內(nèi)鋼市需求也將受到影響。綜合來看，當前市場對于即將到來的金三銀四旺季需求釋放仍有預(yù)期，伴隨著鋼鐵去產(chǎn)能以及中頻爐整治的持續(xù)加碼，市場供需存在進一步改善的預(yù)期，預(yù)計短期國內(nèi)鋼價仍將延續(xù)上漲走勢。相關(guān)概念股：將實現(xiàn)扭虧為盈，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤，而去年同期則實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤公司前三季度實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤，按照公司全年業(yè)績預(yù)告進行測算，四季度實現(xiàn)歸屬于母公司，整體盈利水平仍處于較高區(qū)間。公司作為華東地區(qū)產(chǎn)能近2000萬噸的大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品涉及各類棒線材、板材以及車輪鋼等，其中板材前三季度營收占比逾57%，對公司業(yè)績影響zui大。根據(jù)對行業(yè)測算，雖然四季度螺紋鋼噸鋼毛利基本處于盈虧平衡區(qū)間，但冷軋和熱軋普遍表現(xiàn)較好，板材盈利表現(xiàn)持續(xù)良好為公司全年業(yè)績大幅增長奠定了良好基礎(chǔ)；

看好三周期共振之下的春季行情：雖然2016年鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了一輪波瀾壯闊的行情，鋼價不斷走高，但審視行業(yè)基本面，      發(fā)現(xiàn)目前鋼鐵行業(yè)需求、庫存、產(chǎn)能三周期依然健康，未來鋼價依然有望保持強勢。需求周期，宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)之際，基建和房地產(chǎn)投資中短期無憂，在此背景下，淡旺季切換所帶來的需求增量將會十分明顯，節(jié)后需求復(fù)蘇值得期待。庫存周期，雖然近期社會庫存有所回升，但下游終端用戶由于謹慎預(yù)期導(dǎo)致其原材料庫存依然處于極低位置，而在經(jīng)過多年的資產(chǎn)負債表修復(fù)之后未來工業(yè)企業(yè)合意庫存有望出現(xiàn)抬升，產(chǎn)業(yè)鏈補庫行情將極大增強下游需求彈性。產(chǎn)能周期，2017年新增產(chǎn)能極少，加之上一個景氣十年投資所帶來的產(chǎn)能投放陸續(xù)進入設(shè)備報廢期，行業(yè)產(chǎn)能加速出清。此外開春后若供給側(cè)改革超預(yù)期，去產(chǎn)能所造成的對供給端擾動將進一步放大行業(yè)盈利回升幅度；托管資產(chǎn)增利+制造業(yè)景氣，全年業(yè)績低位修復(fù)：京唐鋼鐵資產(chǎn)成功注入至公司后，公司屬于典型板材類鋼企。因而資產(chǎn)托管盈利成為公司2016年業(yè)績大幅改善的主要原因；此外，制造業(yè)領(lǐng)域整體景氣回升格局下，全年板材價格指數(shù)均值同比上漲，增速明顯高于長材11.74%價格漲幅，2016年考慮原材料存貨周期的熱軋和冷軋產(chǎn)品噸鋼估算毛利均值同比分別提升，顯著優(yōu)于同期螺紋鋼毛利增量207元，公司作為板材類鋼企，自然更受益于板材相對強勢行情。同時，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、減員提效、降本增收也助力公司全年盈利空間上行。

       非經(jīng)營性盈利+制造業(yè)景氣延續(xù)，4季度盈利大幅改善：公司4季度盈利大幅增長應(yīng)源于托管資產(chǎn)增厚利潤以及制造業(yè)領(lǐng)域景氣延續(xù)。一方面，托管費用或集中年底支付導(dǎo)致4季度非經(jīng)營性盈利顯著增加；另一方面，4季度板材下游制造業(yè)景氣程度仍處于高位，板材價格指數(shù)均值同比上漲，由此帶動板材成本滯后一月估算毛利均值同比增加。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入持續(xù)可期：由于目前集團資產(chǎn)證券化率仍然偏低，并且公司是集團境內(nèi)唯一上市平臺，隨著首鋼集團鋼鐵產(chǎn)遷鋼、京唐鋼鐵注入上市主體之后，集團借助公司實現(xiàn)資產(chǎn)證券化預(yù)期由此打開，未來仍然不能排除集團其他資產(chǎn)再次注入的可能性，公司的上市平臺價值或?qū)⒂纱送癸@。行業(yè)中期向上，公司彈性進一步回升。預(yù)計17年供給端去化有望繼續(xù)推動行業(yè)產(chǎn)能利用率、進而盈利出現(xiàn)較為顯著的提升，繼續(xù)看好17年行業(yè)基本面回升，對應(yīng)龍頭寶鋼盈利能力有望進一步恢復(fù)。從公司自身來看，未來前景明朗：下游汽車行業(yè)受益于購置稅減半政策影響，寶武合并進入zui后階段。目前，寶鋼換股吸收合并武鋼已獲得證監(jiān)會核準，公司已公告將連續(xù)停牌直至本次合并換股完成。這也意味著寶武合并已進入zui后階段。寶武合并后其高毛利產(chǎn)品硅鋼、汽車板、家電板、鍍錫板等市占率將大幅提升，盈利能力也將大幅增強。預(yù)計17年硅鋼類產(chǎn)品受益于市占率提升，將貢獻較大利潤增量。此外，預(yù)計合并后對公司估值攤薄約15%左右。低估值、高分紅，優(yōu)質(zhì)藍籌價值顯現(xiàn)。因此，公司作為優(yōu)質(zhì)藍籌，估值仍具備較高的提升空間。

    今天鋼市現(xiàn)貨以及鋼材期貨市場價格繼續(xù)延續(xù)上漲。經(jīng)過連續(xù)幾個交易日的拉漲，14日現(xiàn)貨市場價格漲幅放緩，個別地區(qū)個別規(guī)格價格持穩(wěn)不變，上?，F(xiàn)貨市場成交走冷。日前鋼廠社會庫存快速上升，一定程度上抵消了需求增加對市場的利好影響，但鋼價偏強運行，商家心態(tài)仍好。下游需求緩慢恢復(fù) 全國建材市場漲勢放緩。在昨日期貨、鋼坯大幅拉漲下，鋼材現(xiàn)貨市場繼續(xù)慣性拉漲。隨著部分中小貿(mào)易商積極入市采購，流通庫存還將攀升。同時，春節(jié)期間鋼企庫存也出現(xiàn)大增。炒作熱情過后，實際需求仍是根本，由于高價位成交一般，短期建材市場或高位震蕩運行，心態(tài)仍然穩(wěn)定。冷熱軋穩(wěn)中有漲，觀望情緒濃,主要城市熱軋價格出現(xiàn)震蕩，市場成交較昨日相比略有下滑，主要是期貨震蕩影響了整體市場心態(tài)。目前看，庫存仍在小幅上升，但市場對后市預(yù)期更好。因此就短期看，向下動力并不明顯，商家在頂價的同時回籠資金，庫存壓力或?qū)⒃谶@周明顯體現(xiàn)。全國冷軋市場主流持穩(wěn)，部分市場底部價格抬高。市場方面：由于電子盤市場的連續(xù)上漲，雖然商家堅持出貨的原則，但現(xiàn)貨漲價的意愿明顯加強;另悉，據(jù)貿(mào)易商反饋，盤面的上漲對于需求也帶來一定的刺激。綜合而言，14日全國冷軋價格穩(wěn)中有漲，預(yù)計明日繼續(xù)小漲。