中信期貨研究部負(fù)責(zé)人認(rèn)為“期貨市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)發(fā)展起到至關(guān)重要的作用，只有流動(dòng)性好的期貨市場(chǎng)，價(jià)格才不易受偶然交易行為和因素的影響，能很快回復(fù)到市場(chǎng)均衡價(jià)格，因而現(xiàn)貨與期貨的基差也將表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的特性。”這位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，流動(dòng)性同時(shí)也意味著低交易成本和大的交易量，這對(duì)于套期保值者提高保值效果至關(guān)重要。中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)教授常清更是對(duì)大宗商品市場(chǎng)“泡沫說”提出質(zhì)疑，他認(rèn)為“大宗商品市場(chǎng)沒有泡沫，大宗商品完全由供求關(guān)系決定的，不存在泡沫問題，因?yàn)榇笞谏唐凡皇琴Y產(chǎn)，是不斷被消耗的。

　　作為市場(chǎng)參與者、媒體等應(yīng)正本清源，深刻分析現(xiàn)貨市場(chǎng)變化原因，提高對(duì)期貨市場(chǎng)作用的認(rèn)知，而不是“賺錢說明自己水平高，賠錢就說市場(chǎng)遭”，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)發(fā)展到現(xiàn)在，諸如有色、油脂油料市場(chǎng)都已得到國(guó)內(nèi)外投資者、產(chǎn)業(yè)客戶高度認(rèn)可、成為市場(chǎng)定價(jià)依據(jù)，現(xiàn)在黑色產(chǎn)業(yè)、黑色系品種也正在步入這一行列，將更好助力國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策有效實(shí)施、實(shí)體產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

　　期貨配資業(yè)務(wù)被嚴(yán)格監(jiān)管，不具備成為行情推手的基礎(chǔ)

　　關(guān)于期貨配資問題，2011年7月證監(jiān)會(huì)就已下發(fā)了《關(guān)于防范期貨配資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》，要求各期貨公司嚴(yán)把開戶關(guān)，不得從事配資業(yè)務(wù)、以各種形式參與配資業(yè)務(wù)或?yàn)榕滟Y業(yè)務(wù)提供便利，對(duì)處于灰色地帶的期貨配資業(yè)務(wù)予以定性，要求各期貨公司應(yīng)嚴(yán)格在許可范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)，不得以任何形式給客戶融資。今年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》(新八條底線)和相關(guān)配套規(guī)范也明確了在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中優(yōu)先劣后需共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等，一旦出現(xiàn)違規(guī)業(yè)務(wù)，監(jiān)管當(dāng)局將依法查處。

　　成熟的期貨市場(chǎng)需要基金、資管等機(jī)構(gòu)客戶，套期保值和套利投資的參與越多，產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知和參與度才能不斷提高，期貨市場(chǎng)才能更加成熟。在我國(guó)，資管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，投資門檻高，市場(chǎng)產(chǎn)品化、機(jī)構(gòu)化程度低，很重要的一個(gè)原因是金融工具不夠。因此，不能向這些產(chǎn)品隨意“潑臟水”，要做的是認(rèn)清這些產(chǎn)品本質(zhì)，著重防范其規(guī)避監(jiān)管、通過其他方式利用期貨非法配資而擾亂市場(chǎng)?！　?ldquo;部分煤企雖然降價(jià)，但實(shí)際上有價(jià)無量，按降價(jià)后的價(jià)格，根本買不到煤。”現(xiàn)貨人士李先生表示。

　　李先生的境況，恰恰反映了這輪黑色系行情背后的基本邏輯：在供給側(cè)改革大背景下，短期供需出現(xiàn)一定錯(cuò)配，煤焦鋼現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，期貨價(jià)格也不斷上漲。

　　周一，黑色系再度見證多頭的功成名就。期貨盤面，焦煤、焦炭和螺紋鋼主力合約漲停;A股市場(chǎng)，煤炭板塊近乎全線飄紅。分析人士指出，從供需角度來看，煤價(jià)仍具上漲基礎(chǔ)，期貨有望繼續(xù)跟漲。但隨著政策調(diào)控效果逐步顯現(xiàn)及期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)，相關(guān)商品漲勢(shì)可能有所抑制，投資者需謹(jǐn)防過山車行情。

　　期股共奏凱歌

　　“原來期貨的漲幅也可以達(dá)到10%啊!”收盤之后，有投資者發(fā)出感慨。

　　煤炭方面，國(guó)信期貨煤焦鋼分析師施雨辰提供的數(shù)據(jù)顯示，發(fā)改委要求先進(jìn)煤礦釋放產(chǎn)能，但這些新增的產(chǎn)能主要是動(dòng)力煤，焦煤的實(shí)際產(chǎn)量增加有限。國(guó)外的現(xiàn)貨焦煤資源近期也供應(yīng)緊張，京唐港進(jìn)口澳大利亞主焦煤價(jià)格已突破1800元/噸。鋼廠采購積極，現(xiàn)貨焦煤價(jià)格11月以來再度上漲80-100元/噸。11月4日唐山地區(qū)焦化企業(yè)燜爐2天后，7日上午現(xiàn)貨焦炭和焦煤再度大漲。另據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，山西太原準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)較前一日漲140元/噸至1750-1800元/噸，河北唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦到廠價(jià)2000-2060元/噸，較前一日漲150元/噸。