1.低庫存基礎(chǔ)上的恢復(fù)性增長。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，雖然最近3個(gè)月內(nèi)(截止到2月24日)全國鋼材社會(huì)庫存增長94%，達(dá)到1407萬噸，但仍低于四年前2080萬噸的庫存高點(diǎn)，只是朝著合理水平恢復(fù)。即便是先前鋼材“冬儲(chǔ)”有所啟動(dòng)，也只是少量貿(mào)易商進(jìn)行嘗試，并未大規(guī)模展開。

2.社會(huì)庫存本應(yīng)與產(chǎn)需總量一起增加。一般而言，隨著國民經(jīng)濟(jì)的不斷增長，鋼材產(chǎn)需量的擴(kuò)大，在其它條件不變的情況下，亦要求鋼材的社會(huì)庫存量相應(yīng)增加。前幾年鋼材社會(huì)庫存水平所以持續(xù)下降，主要在于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不斷回落，銷售價(jià)格跌跌不休，市場信心嚴(yán)重缺失?，F(xiàn)今情況大為改觀，這就使得鋼材庫存回復(fù)正常，與產(chǎn)需總量一起增加。

3.消費(fèi)旺季到來之前需要提前備貨。“金三銀四”，立春過后，全國各地陸續(xù)進(jìn)入鋼材消費(fèi)旺季。在消費(fèi)旺季到來之前，需要各個(gè)方面補(bǔ)充庫存。這是經(jīng)濟(jì)規(guī)律使然，也是世界各地的普遍做法，只不過因?yàn)榍靶┠晔袌銮熬安缓茫煌侠酆脱谏w而已。

如上所述，社會(huì)庫存增加是市場要求，更是市場信心的體現(xiàn)。另一方面，市場信心的存在，又是鋼材社會(huì)庫存能夠維持，甚至繼續(xù)增加的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。如果各方面市場指標(biāo)不錯(cuò)，前景看好，較高庫存便不足為憂；否則，市場信心崩潰，社會(huì)庫存集中涌入市場，哪怕庫存量不大，也都會(huì)驟然增大供應(yīng)壓力，并使得消費(fèi)單位推遲采購，致使供求關(guān)系雪上加霜，最終引發(fā)價(jià)格行情“跳水”。這才是最可怕的。

由此可見，目前能夠?qū)τ阡摬氖袌霎a(chǎn)生重大沖擊的負(fù)面因素，并非社會(huì)庫存的適度增加，而是市場信心的嚴(yán)重缺失。而能夠引發(fā)市場信心重大變化的最重要因素，則在于今后鋼鐵去產(chǎn)能進(jìn)展如何？如同筆者前一篇文章所述：如果2017年全國鋼鐵去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)，尤其是包括“地條鋼”在內(nèi)的數(shù)千萬噸落后產(chǎn)能全部退出市場，致使供求關(guān)系更加改善，勢必極大增強(qiáng)市場參與者信心。在這種情況下，較多增加的鋼材社會(huì)庫存也就不成為風(fēng)險(xiǎn)問題。如果局勢相反，鋼鐵去產(chǎn)能進(jìn)展不太理想，落后產(chǎn)能未能得到全部或大部淘汰，勢必惡化供求關(guān)系，嚴(yán)重挫傷市場信心，鋼材社會(huì)庫存就將轉(zhuǎn)化成為一顆很大的定時(shí)炸彈。

值得注意的是，鋼材社會(huì)庫存的較大幅度增加，還引發(fā)了鋼鐵企業(yè)庫存的下降，這是整體鋼材庫存由鋼鐵企業(yè)向中間環(huán)節(jié)和下游行業(yè)轉(zhuǎn)移的結(jié)果。鋼鐵企業(yè)產(chǎn)成品庫存空虛，加之價(jià)格上漲，勢必刺激鋼鐵企業(yè)的增產(chǎn)積極性。去年4季度，中國粗鋼產(chǎn)量同比增速已經(jīng)達(dá)到4%。而世界鋼鐵協(xié)會(huì)最新公布數(shù)據(jù)顯示，今年1月份中國粗鋼產(chǎn)量同比增長7.4%。全國鋼鐵企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)勢頭強(qiáng)勁，也會(huì)對(duì)于后市信心產(chǎn)生重大影響，這倒是需要予以警惕。