危機與政策拉動博弈 機械行業(yè)謹慎看好

本周評級分歧較大的股票數(shù)有38只，跟上周相比大幅減少，所處行業(yè)集中度仍較為明顯，其中電力股5只，機械、鋼鐵、銀行股各3只。我們選取機械行業(yè)進行簡評：

    上半年機械行業(yè)受到國內(nèi)大規(guī)?；ㄍ顿Y的影響，部分行業(yè)如挖掘機銷量出現(xiàn)了較高的增速；但是全行業(yè)由于更多地受金融危機的影響，銷量出現(xiàn)同比較大的下降，如裝載機、叉車、推土機等，特別是出口累計下降達40%。對于下半年的機械行業(yè)，分析師一致看好基建項目的持續(xù)投入和房地產(chǎn)投資的擴大對機械行業(yè)的拉動。

    中金公司表示，一、房地產(chǎn)回暖趨勢愈加明顯；二、基建持續(xù)性高增長有望帶來第二波需求：1-6月，鐵路、公路、港口等基礎設施投資分別同比 增長155%、49%和12%，基建投資持續(xù)性高增長有望帶來第二波需求，上半年投資中土地購置及前期準備費用占比較高，基建項目尚未大規(guī)模展開，設備采購計劃尚未充分實施。

    對于出口，多數(shù)分析師也表示看好。上半年國內(nèi)大型建筑企業(yè)對外工程承包新簽合同額及完成營業(yè)額分別同比增長38%和52%。同時中國工程機械產(chǎn)品主要出口到資源國家，資源品價格大幅回升，帶動資源國家經(jīng)濟快速復蘇，其對于中國工程機械產(chǎn)品的需求也開始恢復。根據(jù)各個產(chǎn)品出口占比、資源國出口占總出口量的占比，申銀萬國認為，履帶式起重機、推土機和汽車起重機對資源國經(jīng)濟恢復的敏感程度更高，將受益于資源國需求回升。同時，根據(jù)公司出口收入占比、主要產(chǎn)品對資源國出口占比等指標，依次推薦山推股份(000680)、徐工科技(000425)、中聯(lián)重科(000157)和三一重工(600031)。

    不過，中銀國際則認為，下半年機械行業(yè)出口依然會受金融危機影響，外需一時還很難被刺激起來，在人民幣與美元匯率保持基本穩(wěn)定的情況下，指望依靠出口來拉動國內(nèi)機械行業(yè)的復蘇為時尚早。挖掘機、裝載機本身出口占比就僅占10%左右，即使下半年有所恢復，也難以改變行業(yè)的基本面狀況。

    另外，近期鋼價的持續(xù)上漲加大了市場對行業(yè)成本上升的擔憂，預計三季度的PPI可能轉(zhuǎn)為正值，鋼價回升的壓力逐步得到體現(xiàn)。

    中銀國際表示，經(jīng)過6月下旬到7月初的上漲，行業(yè)估值水平已經(jīng)高于市場平均市盈率水平，估值優(yōu)勢并不存在。機械行業(yè)可能在下半年更多地需要 依靠基建投資和房地產(chǎn)投資來帶動，下半年對工程行業(yè)謹慎看好。中金公司則表示，內(nèi)需拉動及外需復蘇預期下，看好工程機械板塊三季度走勢。從房地產(chǎn)及基建等內(nèi)需拉動角度，推薦三一重工；從外需復蘇預期上看，推薦安徽合力(600761)、山河智能(002097)、三一重工。