9月CPI或重回“1時(shí)代” 四季度降息預(yù)期升溫

今日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布今年9月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(簡(jiǎn)稱(chēng)CPI)、工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。此前，多家機(jī)構(gòu)對(duì)CPI漲幅的預(yù)測(cè)分歧加大，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)分布在1.8%至3%之間。但總體來(lái)看，9月份CPI同比漲幅重回“1時(shí)代”的可能性增大，多數(shù)專(zhuān)家認(rèn)為，年內(nèi)物價(jià)并不會(huì)出現(xiàn)大幅反彈，通脹如果可控，不能排除在今年四季度和明年一季度降息的可能。

9月CPI或重回“1時(shí)代”

本周，三季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都將陸續(xù)公布，據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲幅較8月有所回落。9月糧食價(jià)格環(huán)比漲幅基本與上月持平，豬肉價(jià)格環(huán)比漲幅略高，蔬菜、雞蛋等價(jià)格環(huán)比漲幅也有所回落，特別是蔬菜在經(jīng)歷了8月份環(huán)比12.5%的漲幅之后，9月的價(jià)格下滑較明顯。受此影響，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)9月CPI同比漲幅將再次低于2%。

據(jù)此，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)9月物價(jià)水平將繼續(xù)回落。新華網(wǎng)9日?qǐng)?bào)道顯示，交通銀行金融研究中心預(yù)計(jì)，9月食品價(jià)格環(huán)比可能小幅上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。而受?chē)?guó)內(nèi)需求不旺的影響，預(yù)計(jì)非食品價(jià)格同比仍維持小幅回落的態(tài)勢(shì)。加上9月CPI翹尾因素比上月大幅回落0.44個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)9月CPI同比相比上月可能有所回落。

人民網(wǎng)14日?qǐng)?bào)道指出，論及現(xiàn)階段我國(guó)食品價(jià)格走勢(shì)給CPI帶來(lái)的影響，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)分析師周景彤表示，“食品價(jià)格持續(xù)推高CPI上升的可能性不大”。周景彤認(rèn)為：目前生豬存欄量仍處于相對(duì)高位，供給無(wú)憂(yōu)，豬肉價(jià)格上升空間不宜夸大。而國(guó)際糧食價(jià)格處于筑頂，同時(shí)中國(guó)糧食除大豆以外自給率較高。目前現(xiàn)貨價(jià)格除大豆?jié)q勢(shì)較大外，其他糧食價(jià)格漲勢(shì)平穩(wěn)。

同時(shí)，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授、央行貨幣政策委員會(huì)委員宋國(guó)青也表示，“CPI現(xiàn)在同比增長(zhǎng)率呈下降的傾向，但今年四季度可能較去年并無(wú)明顯回落，甚至有所反彈。”

此外，對(duì)于CPI后續(xù)的走勢(shì)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為年內(nèi)大幅反彈的可能性不大。雖然年末物價(jià)可能有所回升，但全年物價(jià)上漲壓力相比去年仍是明顯減輕。而根據(jù)物價(jià)運(yùn)行的規(guī)律，明年物價(jià)可能又將進(jìn)入新的一輪上升周期。

四季度降息降準(zhǔn)預(yù)期升溫

9月CPI重回1時(shí)代，物價(jià)走低為貨幣政策提供了更大的調(diào)整空間，對(duì)于央行在四季度降息、降準(zhǔn)的預(yù)期就逐步升溫。面對(duì)CPI的回落，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在四季度或有1到2次降準(zhǔn)的可能。

對(duì)此，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，目前穩(wěn)健的貨幣政策有必要保持一個(gè)適度寬松的姿態(tài)。而對(duì)于未來(lái)政策的走向，他預(yù)計(jì)四季度仍可能有1到2次的降準(zhǔn)。王國(guó)兵也表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)：政策調(diào)整的空間很大，四季度仍可能有1次降準(zhǔn)或降息，而東北證券更傾向于降息1次。

與此同時(shí)，央行頻繁使用逆回購(gòu)操作而“冷落”降準(zhǔn)工具，反映出管理層對(duì)通脹預(yù)期升溫的擔(dān)憂(yōu)。如果下周公布的通脹數(shù)據(jù)顯著下行，將有助于平復(fù)市場(chǎng)的通脹預(yù)期，再加上10月有6500億元逆回購(gòu)到期，或令降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫。

首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經(jīng)理王劍輝12日做客中新網(wǎng)視頻訪(fǎng)談時(shí)表示，10月份或11月預(yù)計(jì)會(huì)有政策寬松的具體措施出臺(tái)呵護(hù)經(jīng)濟(jì)，央行10月份可能會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。通脹如果可控，不能排除在四季度和明年一季度降息可能。

對(duì)于降息，王劍輝認(rèn)為，央行可能要考慮到通脹風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榇笞谏唐飞蠞q超過(guò)預(yù)期。現(xiàn)在全球都在降息，中國(guó)現(xiàn)在不降，主要還是考慮到物價(jià)因素，未來(lái)如果通脹跟預(yù)期一樣穩(wěn)定，不能排除在四季度和明年一季度之間會(huì)有降息可能。