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CMP拋光資料是晶圓表面平整化的要害耗材，全球商場繼續(xù)擴(kuò)容+國產(chǎn)代替進(jìn)程加快，上游資料廠商直接獲益。廣發(fā)證券內(nèi)行業(yè)報告中提及了安集科技、鼎龍股份、江豐電子。
中心邏輯:
1、晶圓要害耗材，占本錢比重超80%
化學(xué)機(jī)械拋光(CMP)是經(jīng)過化學(xué)試劑的化學(xué)腐蝕和納米磨粒的機(jī)械研磨技能結(jié)合,實現(xiàn)晶圓表面的高度平整化。隨著芯片制程迭代晉級，CMP拋光次數(shù)成倍數(shù)增加。根據(jù)杜邦數(shù)據(jù)，現(xiàn)在7nm以下邏輯芯片中CMP拋光過程約三十步，最先進(jìn)芯片可達(dá)四十二步。拋光液和拋光墊是CMP拋光工藝的中心耗材，分別占拋光資料本錢比重的49%和33%。
2、商場繼續(xù)擴(kuò)容，近5年復(fù)合增速達(dá)10%
廣發(fā)證券研報指出，我國具備承接第三次半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)搬運(yùn)的三大條件，同時疊加晶圓廠大規(guī)劃資本開支帶來的旺盛需求以及芯片技能晉級，CMP資料商場繼續(xù)擴(kuò)容。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2014-2020年全球CMP拋光資料商場規(guī)劃15.7億-24.8億美元，2020年國內(nèi)CMP拋光資料商場規(guī)劃約為32億元，近五年復(fù)合增速維持在10%左右。
3、國產(chǎn)化加快，頭部公司直接獲益
長期以來拋光液商場被美國和日本企業(yè)所獨(dú)占，卡博特、日本日立以及日本富士美
(CR3)算計占拋光液商場超越60%商場份額。隨著近幾年以中芯世界、長江存儲、合肥長鑫等為代表的國內(nèi)晶圓企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)建產(chǎn)能，.上游中心資料的國產(chǎn)化配套勢火燒眉毛。廣發(fā)證券表明現(xiàn)在上游中心資料國產(chǎn)化率遍及偏低，遭到近年來接二連三“斷供”事情影響，芯片產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)安全意識上升至全所未有的高度，上游資料廠商迎來國產(chǎn)代替良機(jī)。
相關(guān)公司:
鼎龍股份:公司于19年底發(fā)動了拋光墊二期生產(chǎn)車間的建造，估計將于21年二季度末投入使用，一期和二期將算計擁有30萬片/年的產(chǎn)能，同時三期工廠建造也已發(fā)動以應(yīng)對繼續(xù)增加的商場需求。隨著CMP拋光墊實現(xiàn)放量，將打破海外長期獨(dú)占。
安集科技:國產(chǎn)拋光液龍頭，國產(chǎn)代替的確定性較強(qiáng)，未來隨著長江存儲及合肥長鑫等存儲廠商產(chǎn)能大規(guī)劃開釋，公司將會繼續(xù)獲益。
江豐電子:公司靶材產(chǎn)品質(zhì)量突出，已進(jìn)入中芯世界、臺積電等全球聞名廠商供應(yīng)鏈，充分獲益下游需求增加，同時攜手卡博特切入拋光墊范疇。
風(fēng)華高科:國內(nèi)MLCC龍頭廠商，新項目達(dá)產(chǎn)后,月產(chǎn)能將高達(dá)650億顆以上，主力4天已凈流入4.5個億
中心邏輯:
1、引進(jìn)戰(zhàn)略出資者，促進(jìn)開展轉(zhuǎn)型晉級
公司深耕行業(yè)三十多年，是被動元件國內(nèi)龍頭。4月28日公司公告，擬經(jīng)過揭露掛牌方法引進(jìn)戰(zhàn)略出資者，對全資子公司奈電科技進(jìn)行增資擴(kuò)股。引進(jìn)戰(zhàn)略出資者將加快奈電科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整以及技改擴(kuò)產(chǎn)投入，提高運(yùn)營效益和管控效率，促進(jìn)其開展轉(zhuǎn)型晉級。天風(fēng)證券表明看好全球格局變化下MLCC+片阻等國產(chǎn)化大機(jī)遇、21年行業(yè)順周期成績彈性以及國企管理繼續(xù)改善背景下的出資機(jī)會。隨擴(kuò)產(chǎn)有序推動，公司成績將逐步開釋。
2、新項目加碼MLCC，達(dá)產(chǎn)后月產(chǎn)能高達(dá)650億顆
MLCC商場成長可期，申萬宏源報告指出2024年全球商場規(guī)劃將達(dá)48萬億只。2020年底，公司MLCC月產(chǎn)能約200億顆，遠(yuǎn)低于龍頭廠商村田的1500億顆/月。吉祥工業(yè)園高端電容基地建造項目建成后于2024年達(dá)產(chǎn)時將實現(xiàn)高端MLCC新增月產(chǎn)能約450億只(年規(guī)劃約5400億只)。項目建造期.為28個月，本次項目達(dá)產(chǎn)時公司MLCC月產(chǎn)能將達(dá)到650億顆以上，大大縮小與日韓臺龍頭之間的距離，達(dá)產(chǎn)年估計新增經(jīng)營收入49.03億元，新增凈利潤12.91億元。
3、加快擴(kuò)產(chǎn)電阻器，達(dá)產(chǎn)后將奉獻(xiàn)9一年收入
據(jù)我國電子元件行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，估計2024年全球固定電阻商場規(guī)劃達(dá)285億元。2020年底風(fēng)華高科片式電阻月產(chǎn)能約為350億顆，遠(yuǎn)低于全球第一大廠商國巨約1250億顆的月產(chǎn)能。電阻器技改擴(kuò)產(chǎn)項目將新增月產(chǎn)能約280億只，達(dá)產(chǎn)時公司片式電阻月產(chǎn)能將達(dá)到630億顆以上。項目建造期20個月，2023年達(dá)產(chǎn)估計新增年經(jīng)營收入9.14億元，新增凈利潤1.7億元。
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4、如有問題可聯(lián)絡(luò)導(dǎo)航網(wǎng)編輯部，電話：010-88376188，電子郵件：bianjibu@okcis.cn）
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中心邏輯:
1、晶圓要害耗材，占本錢比重超80%
化學(xué)機(jī)械拋光(CMP)是經(jīng)過化學(xué)試劑的化學(xué)腐蝕和納米磨粒的機(jī)械研磨技能結(jié)合,實現(xiàn)晶圓表面的高度平整化。隨著芯片制程迭代晉級，CMP拋光次數(shù)成倍數(shù)增加。根據(jù)杜邦數(shù)據(jù)，現(xiàn)在7nm以下邏輯芯片中CMP拋光過程約三十步，最先進(jìn)芯片可達(dá)四十二步。拋光液和拋光墊是CMP拋光工藝的中心耗材，分別占拋光資料本錢比重的49%和33%。
2、商場繼續(xù)擴(kuò)容，近5年復(fù)合增速達(dá)10%
廣發(fā)證券研報指出，我國具備承接第三次半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)搬運(yùn)的三大條件，同時疊加晶圓廠大規(guī)劃資本開支帶來的旺盛需求以及芯片技能晉級，CMP資料商場繼續(xù)擴(kuò)容。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2014-2020年全球CMP拋光資料商場規(guī)劃15.7億-24.8億美元，2020年國內(nèi)CMP拋光資料商場規(guī)劃約為32億元，近五年復(fù)合增速維持在10%左右。
3、國產(chǎn)化加快，頭部公司直接獲益
長期以來拋光液商場被美國和日本企業(yè)所獨(dú)占，卡博特、日本日立以及日本富士美
(CR3)算計占拋光液商場超越60%商場份額。隨著近幾年以中芯世界、長江存儲、合肥長鑫等為代表的國內(nèi)晶圓企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)建產(chǎn)能，.上游中心資料的國產(chǎn)化配套勢火燒眉毛。廣發(fā)證券表明現(xiàn)在上游中心資料國產(chǎn)化率遍及偏低，遭到近年來接二連三“斷供”事情影響，芯片產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)安全意識上升至全所未有的高度，上游資料廠商迎來國產(chǎn)代替良機(jī)。
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安集科技:國產(chǎn)拋光液龍頭，國產(chǎn)代替的確定性較強(qiáng)，未來隨著長江存儲及合肥長鑫等存儲廠商產(chǎn)能大規(guī)劃開釋，公司將會繼續(xù)獲益。
江豐電子:公司靶材產(chǎn)品質(zhì)量突出，已進(jìn)入中芯世界、臺積電等全球聞名廠商供應(yīng)鏈，充分獲益下游需求增加，同時攜手卡博特切入拋光墊范疇。
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MLCC商場成長可期，申萬宏源報告指出2024年全球商場規(guī)劃將達(dá)48萬億只。2020年底，公司MLCC月產(chǎn)能約200億顆，遠(yuǎn)低于龍頭廠商村田的1500億顆/月。吉祥工業(yè)園高端電容基地建造項目建成后于2024年達(dá)產(chǎn)時將實現(xiàn)高端MLCC新增月產(chǎn)能約450億只(年規(guī)劃約5400億只)。項目建造期.為28個月，本次項目達(dá)產(chǎn)時公司MLCC月產(chǎn)能將達(dá)到650億顆以上，大大縮小與日韓臺龍頭之間的距離，達(dá)產(chǎn)年估計新增經(jīng)營收入49.03億元，新增凈利潤12.91億元。
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據(jù)我國電子元件行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，估計2024年全球固定電阻商場規(guī)劃達(dá)285億元。2020年底風(fēng)華高科片式電阻月產(chǎn)能約為350億顆，遠(yuǎn)低于全球第一大廠商國巨約1250億顆的月產(chǎn)能。電阻器技改擴(kuò)產(chǎn)項目將新增月產(chǎn)能約280億只，達(dá)產(chǎn)時公司片式電阻月產(chǎn)能將達(dá)到630億顆以上。項目建造期20個月，2023年達(dá)產(chǎn)估計新增年經(jīng)營收入9.14億元，新增凈利潤1.7億元。
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