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下載手機APP 中心觀念：不管規(guī)劃怎么定，十四五期間光伏裝機持續(xù)較快增長都是大概率事情，一起儲能將迎來真正的高速發(fā)展期，1倍PEG或許只是估值提高之路的起點。
上星期咱們強調(diào)：在職業(yè)基本面扎實、Q4高景氣大概率連續(xù)的基礎(chǔ)上，光伏板塊中心龍頭雖全部創(chuàng)新高，但PE估值依然僅對應(yīng)明年20倍上下，并重申了堅決看好的觀念。本周在十四五新動力規(guī)劃方針或?qū)⑸咸岬念A(yù)期催化下，板塊持續(xù)大漲。對此咱們以為：
一、我國過去的光伏十二五、十三五規(guī)劃有兩個特點，1)5年中都會經(jīng)歷1-2次的方針上調(diào);2)最后的實踐完結(jié)規(guī)劃都顯著超過了上調(diào)后的方針(背后的原因主要是光伏成本下降持續(xù)超預(yù)期)。因而當(dāng)之前商場預(yù)期我國十四五新動力規(guī)劃中光伏將享有250-300GW新增規(guī)劃空間(年均50-60GW)的時分，咱們始終以為未來在十四五中期修訂時上調(diào)方針、及2025年實踐完結(jié)規(guī)劃超規(guī)劃都是大概率事情(催化劑或許是光伏+儲能持續(xù)降本后到達“光儲平價”)。咱們此前預(yù)測2025年全球新長臉伏裝機到達300GW+，也包含了對當(dāng)年我國新增100GW以上的預(yù)期。
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二、現(xiàn)在估計十四五動力規(guī)劃中或許不再細(xì)分光伏與風(fēng)電裝機方針，咱們以為這體現(xiàn)了方針制定者對技能發(fā)展規(guī)律和商場經(jīng)濟準(zhǔn)則的尊重，考慮到光伏相比風(fēng)電在成本下降空間、部署靈活性、電能質(zhì)量等方面的優(yōu)勢，估計終究光伏裝機規(guī)劃占到新增風(fēng)景總規(guī)劃的70%-80%是有或許的。但考慮到風(fēng)電夜間發(fā)電才能與光伏的互補作用，其仍有重要的發(fā)展價值和位置，且由于風(fēng)電使用小時數(shù)較高，其發(fā)電量奉獻份額會高于裝機量占比。
三、加快新動力的滲透速度意味著對電網(wǎng)消納、調(diào)峰才能要求的提高，咱們估計儲能相關(guān)內(nèi)容在十四五動力規(guī)劃中的篇幅和重要性將顯著高于前兩個五年規(guī)劃，儲能也將是我國動力范疇下一個重點支持的方向。但估計更多是經(jīng)過方針機制賦予儲能合理的收益模式，讓新動力電站業(yè)主/電網(wǎng)擁有自發(fā)裝備儲能的經(jīng)濟動力，一起或許輔以一定的強制裝備要求，且咱們以為配合高份額光伏/風(fēng)電的電力系統(tǒng)所需的儲能系統(tǒng)規(guī)劃，或顯著超過現(xiàn)在商場普遍預(yù)期的水平(細(xì)節(jié)歡迎交流)。
四、咱們長期堅決看好光伏的三條中心邏輯依然沒有變化：1)光伏-光儲平價完成后商場空間天花板的大幅抬升以及方針周期影響的削弱;2)我國光伏制造業(yè)的全球肯定競爭力(因而當(dāng)歐盟試圖用“綠色鼓勵方針”影響疫情后的經(jīng)濟復(fù)蘇時，我國經(jīng)過合理方針手法維護優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)競爭力的動機就很容易理解了);3)部分職業(yè)龍頭位置現(xiàn)已非常穩(wěn)固，收入贏利規(guī)劃將完成高確定性的持續(xù)增長，分紅才能也將逐漸提高。隨著這些邏輯在未來逐漸驗證和兌現(xiàn)，1倍PEG或許只是光伏龍頭估值提高之路的起點，而非結(jié)尾。
(本文轉(zhuǎn)載自北極星太陽能光伏網(wǎng))
標(biāo)簽：
新動力 十四五 動力
光伏 儲能 電網(wǎng) 新基建
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上星期咱們強調(diào)：在職業(yè)基本面扎實、Q4高景氣大概率連續(xù)的基礎(chǔ)上，光伏板塊中心龍頭雖全部創(chuàng)新高，但PE估值依然僅對應(yīng)明年20倍上下，并重申了堅決看好的觀念。本周在十四五新動力規(guī)劃方針或?qū)⑸咸岬念A(yù)期催化下，板塊持續(xù)大漲。對此咱們以為：
一、我國過去的光伏十二五、十三五規(guī)劃有兩個特點，1)5年中都會經(jīng)歷1-2次的方針上調(diào);2)最后的實踐完結(jié)規(guī)劃都顯著超過了上調(diào)后的方針(背后的原因主要是光伏成本下降持續(xù)超預(yù)期)。因而當(dāng)之前商場預(yù)期我國十四五新動力規(guī)劃中光伏將享有250-300GW新增規(guī)劃空間(年均50-60GW)的時分，咱們始終以為未來在十四五中期修訂時上調(diào)方針、及2025年實踐完結(jié)規(guī)劃超規(guī)劃都是大概率事情(催化劑或許是光伏+儲能持續(xù)降本后到達“光儲平價”)。咱們此前預(yù)測2025年全球新長臉伏裝機到達300GW+，也包含了對當(dāng)年我國新增100GW以上的預(yù)期。
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二、現(xiàn)在估計十四五動力規(guī)劃中或許不再細(xì)分光伏與風(fēng)電裝機方針，咱們以為這體現(xiàn)了方針制定者對技能發(fā)展規(guī)律和商場經(jīng)濟準(zhǔn)則的尊重，考慮到光伏相比風(fēng)電在成本下降空間、部署靈活性、電能質(zhì)量等方面的優(yōu)勢，估計終究光伏裝機規(guī)劃占到新增風(fēng)景總規(guī)劃的70%-80%是有或許的。但考慮到風(fēng)電夜間發(fā)電才能與光伏的互補作用，其仍有重要的發(fā)展價值和位置，且由于風(fēng)電使用小時數(shù)較高，其發(fā)電量奉獻份額會高于裝機量占比。
三、加快新動力的滲透速度意味著對電網(wǎng)消納、調(diào)峰才能要求的提高，咱們估計儲能相關(guān)內(nèi)容在十四五動力規(guī)劃中的篇幅和重要性將顯著高于前兩個五年規(guī)劃，儲能也將是我國動力范疇下一個重點支持的方向。但估計更多是經(jīng)過方針機制賦予儲能合理的收益模式，讓新動力電站業(yè)主/電網(wǎng)擁有自發(fā)裝備儲能的經(jīng)濟動力，一起或許輔以一定的強制裝備要求，且咱們以為配合高份額光伏/風(fēng)電的電力系統(tǒng)所需的儲能系統(tǒng)規(guī)劃，或顯著超過現(xiàn)在商場普遍預(yù)期的水平(細(xì)節(jié)歡迎交流)。
四、咱們長期堅決看好光伏的三條中心邏輯依然沒有變化：1)光伏-光儲平價完成后商場空間天花板的大幅抬升以及方針周期影響的削弱;2)我國光伏制造業(yè)的全球肯定競爭力(因而當(dāng)歐盟試圖用“綠色鼓勵方針”影響疫情后的經(jīng)濟復(fù)蘇時，我國經(jīng)過合理方針手法維護優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)競爭力的動機就很容易理解了);3)部分職業(yè)龍頭位置現(xiàn)已非常穩(wěn)固，收入贏利規(guī)劃將完成高確定性的持續(xù)增長，分紅才能也將逐漸提高。隨著這些邏輯在未來逐漸驗證和兌現(xiàn)，1倍PEG或許只是光伏龍頭估值提高之路的起點，而非結(jié)尾。
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