“光伏茅”隆基，這一年！

 　　流光容易把人拋，紅了櫻桃，綠了芭蕉。當(dāng)《南方周末》宣告主題“總有奮不顧身的相信，總要堅(jiān)韌恒久的勇氣”的2023新年獻(xiàn)詞，“綠”了半年隆基綠能(601012)總算泛紅，讓出資者看到了崇奉的力量。

行將曩昔的2022年，“光伏茅”隆基綠能的體現(xiàn)令人印象深刻，既有更名后的再動(dòng)身，也有進(jìn)軍戶用商場(chǎng)的意氣風(fēng)發(fā)，也有營(yíng)收、凈利堅(jiān)持高添加的穩(wěn)定輸出，也有硅片自動(dòng)降價(jià)的職責(zé)與擔(dān)任，還有全年?duì)I收有望破千億、重奪全球組件出貨排名榜首的傲嬌，更有電池轉(zhuǎn)化功率13創(chuàng)世界紀(jì)錄、未來(lái)將向太空發(fā)射太陽(yáng)能電池板的高光，但也有一年工廠兩失火、云南、內(nèi)蒙古撤銷優(yōu)惠電價(jià)、股東李春安被立案查詢、市值蒸騰近2000億元的窘迫，以及光伏職業(yè)格式重塑下的煩惱。

(一)隆基更名

5月11日，隆基股份發(fā)布公告，正式更名為“隆基綠能”，公司證券代碼“601012”堅(jiān)持不變。

關(guān)于變更證券簡(jiǎn)稱的原因，隆基股份稱是為了更好地體現(xiàn)公司戰(zhàn)略布局和主運(yùn)營(yíng)務(wù)定位，進(jìn)一步強(qiáng)化品牌形象和公司價(jià)值。

隆基股份更名音訊甫出，便引發(fā)出資者熱議。

有人表明，“不如改為隆基能綠”，“一周綠5天”;也有人表明“為什么不改名隆基紅能或許隆基能紅”，有人乃至戲稱“可算找到跌的原因了”。

純屬巧合的是，在更名為隆基綠能后公司股價(jià)連跌了3天。為此，《動(dòng)力圈》于5月份發(fā)文《隆基股份：名字變綠，股市難紅》，不想這一語(yǔ)成讖，月線上隆基綠能在整個(gè)下半年都是綠的。

其實(shí)，隆基綠能這次改名更多基于光伏屬綠色動(dòng)力的定位，其跌落與更名沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性相關(guān)，本質(zhì)上仍是資金驅(qū)動(dòng)和公司的估值預(yù)期等因素。

(二)進(jìn)軍戶用

繼正泰安能、天合光能在戶用光伏商場(chǎng)搞得風(fēng)生水起，晶科科技、晶澳科技押注戶用商場(chǎng)后，隆基綠能也把戰(zhàn)略觸角伸向了戶用。

2022年6月21日，隆基西安總部首先發(fā)布光伏職業(yè)首個(gè)一站式戶用光伏解決方案“隆基向日葵”。

截止2022年12月，隆基向日葵累計(jì)簽約客戶超越300家，向日葵微信小程序累計(jì)訪問(wèn)人數(shù)超越84000人次，注冊(cè)用戶數(shù)量超越30000人次。

一起，“隆基向日葵”還多次斬獲大獎(jiǎng)，榮獲“第三屆IFF全球綠色金融獎(jiǎng)—立異獎(jiǎng)”，入選2022福布斯中國(guó)最具立異力企業(yè)等。

據(jù)悉，向日葵(300011)原本是浙江一家老牌的光伏電池和組件企業(yè)，后來(lái)在光伏業(yè)務(wù)上虧損累累，轉(zhuǎn)行做了醫(yī)藥，完全退出了光伏職業(yè)，現(xiàn)已更名為鼎漢技能(300011)。

在業(yè)內(nèi)士看來(lái)，隆基綠能布局戶用光伏，特意在其他企業(yè)棄用的“向日葵”三字前加上了隆基二字予以區(qū)分。這與正泰安能的“金頂寶”，天合光能的“天合大族”，晶澳科技的“晶澳興家”、晶益寶、晶租寶、晶興寶、晶貸寶，晶科科技的“晶能寶”，特變電工的“特變益家”等品牌相比，隆基的品牌立異更像是一種簡(jiǎn)單的拿來(lái)主義。

(三)成績(jī)穩(wěn)定

8月24日，隆基綠能發(fā)布2022年半年度報(bào)告，公司完成運(yùn)營(yíng)收入504.17億元，同比添加43.64%;完成歸母凈贏利64.81億元，同比添加29.79%;完成歸母扣非凈贏利64.05億元，同比添加30.58%;完成運(yùn)營(yíng)性現(xiàn)金流106.98億元，同比添加1162.43%;完成基本每股收益0.86元/股，去年同期為0.66元/股(調(diào)整后)。其間2022年第二季度，公司單季度主營(yíng)收入318.22億元，同比上升65.36%;單季度歸母凈贏利38.17億元，同比上升53.23%;單季度扣非凈贏利37.58億元，同比上升51.27%;負(fù)債率57.91%，出資收益18.02億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-44993.03萬(wàn)元，毛利率17.61%。

半年報(bào)顯現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)公司單晶硅片出貨量到達(dá)39.62GW，其間對(duì)外出售20.15GW，自用19.47GW;單晶組件出貨量18.02GW，其間對(duì)外出售17.70GW(包括BIPV組件對(duì)外出售87.35MW)，自用0.32GW。

10月29日，隆基綠能披露2022年第三季度報(bào)告。2022年前三季度，公司完成運(yùn)營(yíng)總收入870.35億元，同比添加54.85%;歸母凈贏利109.76億元，同比添加45.26%;扣非凈贏利106.54億元，同比添加43.99%;運(yùn)營(yíng)活動(dòng)發(fā)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為205.01億元，同比添加338.23%;報(bào)告期內(nèi)，隆基綠能基本每股收益為1.45元，加權(quán)均勻凈資產(chǎn)收益率為20.61%。

按照前三季就完成營(yíng)收870.35億元，隆基綠能2022年有望輕松完成營(yíng)收過(guò)千億的方針。

一起，在組件出貨方面，隆基也晶科手里奪回了第一的寶座。2022年前三季度，隆基完成單晶硅片出貨量超60GW，單晶組件出貨量超30GW。前三季度隆基組件出貨要略高于天合的28.79GW、晶科的28.5GW和晶澳的27.10GW。

(四)創(chuàng)世界紀(jì)錄

2022年，隆基綠能是電池創(chuàng)世界紀(jì)錄最多的企業(yè)，沒(méi)有之一。

11月19日，隆基綠能欣然宣告，據(jù)德國(guó)哈梅林太陽(yáng)能研討所(ISFH)最新認(rèn)證報(bào)告，公司自主研發(fā)的HJT電池轉(zhuǎn)化功率到達(dá)26.81%，打破了塵封5年的硅太陽(yáng)能電池功率新紀(jì)錄。

這是光伏史上第一次由中國(guó)光伏企業(yè)發(fā)明的硅電池功率世界紀(jì)錄。

12月17日，隆基綠能總裁李振國(guó)帶著這個(gè)紀(jì)錄登上央視財(cái)經(jīng)頻道《對(duì)話》欄目，再獲實(shí)力認(rèn)證。26.81%，不需要添加任何“定語(yǔ)”的情況下，不分線路、不加限定，站上技能之巔。

紀(jì)錄就用來(lái)打破和發(fā)明的，隆基綠能便是這樣一個(gè)非凡的紀(jì)錄發(fā)明者。據(jù)介紹，2021年4月至今，隆基綠能現(xiàn)已先后在N型TOPCon、P型TOPCon、N型HJT電池、P型HJT電池、無(wú)銦HJT電池等技能范疇13次改寫(xiě)電池轉(zhuǎn)化功率世界紀(jì)錄。

茍日新，日日新，又日新。憑借強(qiáng)大的立異實(shí)力，隆基綠能不只13次發(fā)明紀(jì)錄，還在一年零四個(gè)月內(nèi)將轉(zhuǎn)化率從25.26%進(jìn)步到26.81%，發(fā)明了絕對(duì)值添加1.55%的奇跡，更是在一個(gè)月內(nèi)別離以26.74%、26.78%、26.81%“連中三元”，改寫(xiě)硅太陽(yáng)能電池功率新紀(jì)錄。

這在整個(gè)光伏技能開(kāi)發(fā)歷史上是十分稀有的!

關(guān)于新技能，李振國(guó)表明，26.81%僅僅一個(gè)起點(diǎn)，更重要的是，抓緊時(shí)間讓這個(gè)構(gòu)成低本錢的量產(chǎn)化的工程技能。從現(xiàn)在看，我們定的方針是兩三年之內(nèi)完成低本錢量產(chǎn)化。

更早些時(shí)候的9月15日，隆基綠能在西安成立了未來(lái)動(dòng)力太空實(shí)驗(yàn)室，計(jì)劃在未來(lái)將向太空發(fā)射太陽(yáng)能電池板。

(五)一年兩失火

本年上半年，隆基綠能旗下工廠曾兩次發(fā)生失火事件，為隆基的安全出產(chǎn)敲響了警鐘。

4月4日，隆基股份子公司寧夏隆基科技樂(lè)葉有限公司位于寧夏銀川經(jīng)濟(jì)技能開(kāi)發(fā)區(qū)工廠發(fā)生小范圍火災(zāi)，當(dāng)日晚20時(shí)左右火情被熄滅。公司方面稱，火災(zāi)導(dǎo)致部分電池廠設(shè)備受損，現(xiàn)在公司已將出產(chǎn)調(diào)配轉(zhuǎn)移到其他車間或基地，出產(chǎn)不受影響。

5月5日，隆基股份泰州工廠發(fā)生明火。對(duì)此，隆基表明，起火原因系外協(xié)施工單位在管道施工中，因操作不妥發(fā)生?，F(xiàn)場(chǎng)明火現(xiàn)已熄滅，據(jù)公司初步了解，沒(méi)有構(gòu)成人員傷亡，也談不上丟失，對(duì)公司沒(méi)有構(gòu)成影響。

(六)云南、內(nèi)蒙撤銷優(yōu)惠電價(jià)

4月5日午間，隆基股份公告稱收到云南省發(fā)改委函件，依據(jù)國(guó)家有關(guān)部門清理優(yōu)惠電價(jià)方針的要求，公司在云南省享有的優(yōu)惠電價(jià)方針和措施被撤銷，自2021年9月1日起，公司全部用電價(jià)格經(jīng)過(guò)電力商場(chǎng)化買賣方式構(gòu)成，直接與電網(wǎng)企業(yè)結(jié)算。

在公告中，隆基表明，公司在云南省內(nèi)的出資項(xiàng)目不能再履行原協(xié)作協(xié)議中兩邊約好的電價(jià)一事，將會(huì)在必定程度上添加云南省內(nèi)出資企業(yè)的出產(chǎn)本錢;電費(fèi)占硅片全工序加工本錢份額為15%左右，對(duì)公司贏利會(huì)發(fā)生必定晦氣影響。

為此，隆基綠能撤銷了麗江三期年產(chǎn)10GW單晶硅棒建設(shè)項(xiàng)目、曲靖二期年產(chǎn)20GW單晶硅棒和30GW單晶硅片項(xiàng)目、曲靖年產(chǎn)30GW單晶電池項(xiàng)目等。

8月23日，隆基綠能舉行董事會(huì)，審議經(jīng)過(guò)了兩項(xiàng)出資議案，別離為鄂爾多斯年產(chǎn)46GW單晶硅棒和切片項(xiàng)目、蕪湖年產(chǎn)10GW單晶組件項(xiàng)目，出資額別離為107.54億元、25.19億元，估計(jì)均于2023年下半年投產(chǎn)。

9月1日，內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委音訊，當(dāng)?shù)刈?022年9月1日起撤銷優(yōu)惠電價(jià)方針，通知簽署日期為8月30日。相關(guān)公告及券商研討顯現(xiàn)，內(nèi)蒙古光伏制造企業(yè)此前享用的優(yōu)惠電價(jià)約為0.26-0.3元/度，在調(diào)整后，電價(jià)約為0.45元/度。

(七)大股東被立案查詢

8月19日，連城數(shù)控(835368)發(fā)公告稱，其收到證監(jiān)會(huì)的立案奉告書(shū)，連城數(shù)控的現(xiàn)任董事長(zhǎng)、實(shí)際操控人李春安因涉嫌證券商場(chǎng)內(nèi)情買賣被立案查詢。

連城數(shù)控稱，此次立案查詢事項(xiàng)僅為對(duì)李春安個(gè)人的查詢，現(xiàn)在不會(huì)影響公司日常的運(yùn)營(yíng)管理活動(dòng)，不會(huì)影響個(gè)人正常履職，也不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況發(fā)生晦氣影響。

8月21日晚間，隆基綠能發(fā)布公告，表明李春安雖為公司實(shí)控人及控股股東李振國(guó)、李喜燕的一致行動(dòng)聽(tīng)，但現(xiàn)在持股份額為2.11%，低于5%，且已不在公司任職，其被立案查詢不會(huì)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)發(fā)生實(shí)質(zhì)性影響;與此一起，經(jīng)承認(rèn)，李春安本次涉嫌內(nèi)部買賣標(biāo)的并非隆基綠能。

李春安與隆基綠能的根由廣為人知，曾與同結(jié)業(yè)于蘭州大學(xué)的李振國(guó)、鐘寶申被合稱為“隆基三劍客”，其間李振國(guó)為隆基綠能實(shí)控人，鐘寶申為隆基綠能現(xiàn)任董事長(zhǎng)。

除此之外，鐘寶申與李春安現(xiàn)在同為連城數(shù)控實(shí)控人，二人合計(jì)操控后者35.03%表決權(quán)。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，連城數(shù)控與隆基綠能構(gòu)成相關(guān)聯(lián)系。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，李春安的高位減持并不是看衰隆基股份，也不是跟老同學(xué)鬧翻了套現(xiàn)離場(chǎng)，仍是為了隆基系企業(yè)的運(yùn)作。2021年，李春安給掌控隆基電磁的張承臣和趙能平供給了近40億元的“個(gè)人”資金支持而遭問(wèn)詢，后被立案查詢。

(八)硅片降價(jià)

12月23日(周五)晚間，堅(jiān)持不降價(jià)近一個(gè)月的隆基綠能(601012)挑選了向商場(chǎng)退讓，將P型M10和P型M6單晶硅片價(jià)格別離下調(diào)了27.22%和27.37%。此番降價(jià)前，硅業(yè)分會(huì)的數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，當(dāng)周硅片價(jià)格已出現(xiàn)熔斷式跌落，跌幅到達(dá)20%以上。一起，首先挑選降價(jià)的TCL中環(huán)已兩次降價(jià)。

關(guān)于硅片降價(jià)，隆基綠能指出，近期硅料價(jià)格下降從職業(yè)來(lái)看，有利于影響下游裝機(jī)需求快速添加，推進(jìn)職業(yè)健康開(kāi)展。另一方面，公司可經(jīng)過(guò)進(jìn)步硅片自用量下降電池環(huán)節(jié)的本錢，進(jìn)一步推進(jìn)組件端贏利進(jìn)步。

此外，隆基綠能還公開(kāi)透露，其硅片供應(yīng)依然“緊俏”，現(xiàn)在庫(kù)存不到一周，處于較低的水平。看到這里，在庫(kù)存偏低的情況下自動(dòng)大甩價(jià)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈本錢下降，隆基展示出的心底無(wú)私六合寬的職責(zé)與擔(dān)任，讓人肅然起敬!

(九)市值蒸騰近2000億

2022年，隆基綠能在本錢商場(chǎng)上的體現(xiàn)，令“隆基粉”都不敢恭維。12個(gè)月中，僅有3個(gè)月K線是紅的，其他9個(gè)月都是綠的，還走出了“六連陰”的跌勢(shì)，股價(jià)則創(chuàng)出2021年4月以來(lái)的新低39.50元。

直到硅片降價(jià)的“靴子”落地，隆基綠能才扭轉(zhuǎn)了跌勢(shì)，走出了“五連陽(yáng)”。即使如此，隆基綠能年內(nèi)區(qū)間跌幅仍到達(dá)37.32%，區(qū)間市值蒸騰1924.31億元(25.38元X75.82億)，挨近2000億的水平。

(十)職業(yè)格式重塑的煩惱

誠(chéng)如媒界剖析，隆基綠能估值受到限制，部分原因是其硅片和組件第一的位置現(xiàn)已松動(dòng)。當(dāng)下，轟轟烈烈的光伏垂直一體化擴(kuò)產(chǎn)潮，的確讓隆基面臨較大壓力。

首先，硅片環(huán)節(jié)上看，TCL接手中環(huán)后也在大舉擴(kuò)產(chǎn)，到2022年末硅片產(chǎn)能將到達(dá)140GW，未來(lái)規(guī)劃產(chǎn)能180GW，這與隆基150GW的產(chǎn)能不相上下。

而因?yàn)轶w量的緣故，隆基綠能近年的成長(zhǎng)性已不及TCL中環(huán)。2021年，TCL中環(huán)交出了營(yíng)收添加115.7%、凈利添加270%的靚麗成績(jī)，隆基綠能的營(yíng)收增幅為48.27%，凈利增幅在6.24%，僅為個(gè)位數(shù)。

一起，高景太陽(yáng)能等硅片新貴出場(chǎng)，以及上機(jī)數(shù)控、雙良節(jié)能、京運(yùn)通，還有其他跨界企業(yè)搶灘硅片，也將一步蠶食和瓜分隆基、中環(huán)“雙雄”的商場(chǎng)份額。

其次，在組件環(huán)節(jié)，隆基綠能不只要面臨天合光能、晶澳科技、晶科動(dòng)力、阿特斯和東方日升的挑戰(zhàn)，還要面臨通威股份攜上游硅料本錢優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍組件范疇的沖擊。

因?yàn)椴徽莆丈嫌蔚墓枇?，隆基、天合、晶科的組件出產(chǎn)本錢明顯要高于手握硅料的通威。通威現(xiàn)在現(xiàn)已手握8GW訂單，現(xiàn)擁有14GW組件產(chǎn)能，2023年落地南通25GW+鹽城25GW+金堂16GW組件,估計(jì)2023年末前將構(gòu)成80GW的組件產(chǎn)能。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在我國(guó)光伏組件范疇的品牌廠商有30家左右，到2022年末將有465.8GW組件產(chǎn)能，相關(guān)廠商待投建的產(chǎn)能則有351.8GW，未來(lái)的組件商場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)十分激烈。

盡管近期硅料價(jià)格下調(diào)，緩解了中下游硅片、電池片和組件廠商的壓力，但跌價(jià)是向全產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)到，硅片、電池片和組件均相應(yīng)的出現(xiàn)了降價(jià)。

硅片、電池片和組件商場(chǎng)格式的重塑，對(duì)隆基綠能、天合光能、通威股份、晶澳科技和晶科動(dòng)力等頭部廠商都是無(wú)法回避的檢測(cè)。硅片、組件降價(jià)必然會(huì)腐蝕企業(yè)贏利。這也是隆基先后布局氫能、BIPV、戶用光伏的原因地點(diǎn)，背后動(dòng)機(jī)仍是尋找新的添加極。

但是，現(xiàn)在氫能和BIPV對(duì)隆基成績(jī)做出的奉獻(xiàn)有限，開(kāi)展戶用尚不具有天合、正泰安能的品牌和途徑沉積與堆集，短期內(nèi)也恐扛起成績(jī)添加大梁。

(十一)挑戰(zhàn)不小

2022年，正好是隆基綠能上市10周年。曩昔10年，隆基綠能以堅(jiān)持開(kāi)展單晶，“高杠桿”的開(kāi)展形式成為A股商場(chǎng)上成長(zhǎng)性十足、回報(bào)率豐厚的光伏企業(yè)。當(dāng)年，李春安出資的880萬(wàn)元，到2020年已成功套現(xiàn)203億元離場(chǎng)。

必定程度上而言，在2022年之前，出資光伏電站遠(yuǎn)不如買隆基綠能股票的出資回報(bào)高。

十年前，隆基綠能發(fā)行7500萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)21元,發(fā)行市盈率24.7倍,融資15.7億元,發(fā)行后總股本3億股。按發(fā)行價(jià)核算，總市值63億元?，F(xiàn)在，隆基綠能總股本75.82億股，市值最高到達(dá)5500億元，股本翻了25.27倍，市值最高翻了87.3倍。以最新市值3231億元核算，也翻了51.28倍。

必需承認(rèn)，這是一個(gè)震古鑠今的成果。

支撐隆基股本、估值擴(kuò)張的邏輯是，“高杠桿”下的高成績(jī)添加，即融資擴(kuò)張-成績(jī)高添加-融資擴(kuò)張，循環(huán)往復(fù)。曩昔10年，隆基也一向?qū)以嚥凰?br />
但是，曩昔十年的高速開(kāi)展，也給隆基埋下了危險(xiǎn)。一方面是估值高，另一方面是隆基體量太大，持續(xù)堅(jiān)持高添加勢(shì)頭的壓力很大。打個(gè)比方說(shuō)，本年完成千億營(yíng)收，明年在此基礎(chǔ)上增50%是一件很難的事。

其次，隆基綠能“高杠桿”開(kāi)展的路線是否還會(huì)暢通無(wú)阻。本年10月28日，隆基綠能宣告計(jì)劃在瑞士發(fā)行GDR，尋求上市。經(jīng)過(guò)李春安運(yùn)作連城數(shù)控、隆基電磁登陸北交所，隆基綠能計(jì)劃在瑞士發(fā)行GDR，模糊可現(xiàn)即使手握520億元貨幣資金仍對(duì)資金十分渴求。

第三是商場(chǎng)環(huán)境今非昔比。曩昔硅片是“雙雄”制霸，真實(shí)做老邁的是隆基，現(xiàn)在中環(huán)跟隆基快等量齊觀了。組件方面，商場(chǎng)也相同競(jìng)爭(zhēng)激烈。還有一點(diǎn)是，云南、內(nèi)蒙撤銷了優(yōu)惠電價(jià)后，當(dāng)?shù)仉妰r(jià)“紅利”正在消失，也將令隆基的高添加存在變數(shù)。

第四，晶科動(dòng)力等同行也在技能立異方面也是步步緊追。隆基HJT轉(zhuǎn)化率到達(dá)26.81%時(shí)，晶科動(dòng)力TOPCon電池轉(zhuǎn)化功率到達(dá)26.1%再創(chuàng)世界紀(jì)錄。

相關(guān)于晶科動(dòng)力、天合光能，隆基綠能令人感到欣喜的仍是帳上躺著巨額現(xiàn)金，負(fù)債率操控得較好，但職業(yè)格式正在重塑，新一輪職業(yè)洗牌也劍拔弩張，隆基面臨的挑戰(zhàn)一點(diǎn)兒也不比機(jī)會(huì)少。