徐工機(jī)械持股超過(guò)58%

     9月25日，徐工科技(000425.SZ)公布了非公開(kāi)發(fā)行方案。徐工科技將向大股東徐工機(jī)械非公開(kāi)發(fā)行3.22億股，收購(gòu)資產(chǎn)包括徐工重型90%股權(quán)、液壓件公司50%股權(quán)、專(zhuān)用車(chē)輛公司60%股權(quán)、特種機(jī)械公司90%股權(quán)、隨車(chē)起重機(jī)公司90%股權(quán)、進(jìn)出口公司100%股權(quán)，及徐工機(jī)械擁有的注冊(cè)商標(biāo)、試驗(yàn)中心相關(guān)資產(chǎn)。

    發(fā)行后，徐工機(jī)械持股比例將從原先的33.8%提升至58.4%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與凱雷無(wú)疾而終的合作是徐工重組的第一次嘗試；此次整體上市則是徐工亮出的第二張牌；而明年可能再次出現(xiàn)公開(kāi)融資，將是其亮出的第三張牌。

    引資轉(zhuǎn)向整體上市

    隨著徐工科技整體上市方案浮出水面，曾經(jīng)備受熱議的合資者凱雷資本無(wú)奈出局。一位參與過(guò)談判的徐工科技內(nèi)部人士告訴《投資者報(bào)》，“一切源自徐工自身實(shí)力的不斷增強(qiáng)，徐工憑增值逼退了凱雷?！?/P>

    該徐工人士表示，在與凱雷協(xié)商的3年里，徐工發(fā)展迅速，不斷增值。在2005年?duì)I業(yè)收入達(dá)到170億元的基礎(chǔ)上，2006年雙方協(xié)議就作了更改，由原來(lái)凱雷31億元獲得徐工85%股權(quán)變?yōu)橐?8億元收購(gòu)徐工50%的股權(quán)。2007年再次修改合作協(xié)議，凱雷同樣出資18億元，控股權(quán)卻由50%降至45%。

    引資無(wú)果，徐工轉(zhuǎn)而亮出了整體上市牌，利用徐工科技上市公司反向并購(gòu)的方式，定向增發(fā)收購(gòu)大股東徐工機(jī)械的資產(chǎn)。

    海通證券研究報(bào)告指出，此次注資最值得關(guān)注的是徐工重型和隨車(chē)起重機(jī)公司。徐工重型出口超預(yù)期，行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)好，是贏利能力最強(qiáng)的資產(chǎn)。該公司今年7月底應(yīng)收賬款為6.55億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為15.99倍，今年前7個(gè)月徐工重型營(yíng)業(yè)收入達(dá)104.74億元，凈利潤(rùn)為7.91億元。

    國(guó)泰君安分析師張錦燦認(rèn)為，從今年前7個(gè)月的業(yè)績(jī)看，假設(shè)從年初合并，新徐工科技每股收益已達(dá)0.9~0.94元，因此全年預(yù)計(jì)1.3元的每股業(yè)績(jī)將比較容易實(shí)現(xiàn)。

    新融資計(jì)劃明年亮相

    而中信證券一名分析師表示，重組完成后，徐工科技將大舉進(jìn)軍重型卡車(chē)和發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域，明年或有出臺(tái)再融資。

    9月20日召開(kāi)的2008年第二次臨時(shí)股東大會(huì)已審議通過(guò)關(guān)于購(gòu)買(mǎi)南京春蘭汽車(chē)制造有限公司60%股權(quán)的議案。或許就是徐工科技進(jìn)軍重型卡車(chē)領(lǐng)域的一塊敲門(mén)轉(zhuǎn)。

    對(duì)此，徐工科技董秘表示，“暫無(wú)此計(jì)劃，不便多談?！倍C券事務(wù)部一名工作人員告訴記者，完成此次重組后，公司為保持未來(lái)幾年公司業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，進(jìn)入重型卡車(chē)行業(yè)是一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略。

    春蘭集團(tuán)宣傳部一名人士告訴記者，春蘭一直希望從經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)市場(chǎng)轉(zhuǎn)做中重型卡車(chē)市場(chǎng)，力求打造出豪華卡車(chē)以填補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空白。對(duì)于此次與徐工合作，是否會(huì)繼續(xù)開(kāi)拓重卡市場(chǎng)，該人士表示，“有這個(gè)可能，但當(dāng)前以自救為主?！?/P>

    資料顯示，春蘭汽車(chē)從2007年開(kāi)始，一直虧損，2007年全年主營(yíng)收入約1.82億元，虧損5514萬(wàn)元，今年上半年主營(yíng)收入約5071萬(wàn)元，虧損達(dá)2324萬(wàn)元。

    中信證券分析師則認(rèn)為，公司未來(lái)在重卡領(lǐng)域的發(fā)展有一定風(fēng)險(xiǎn)，但通過(guò)收購(gòu)春蘭汽車(chē)進(jìn)入重型卡車(chē)行業(yè)，可充分利用現(xiàn)有的汽車(chē)底盤(pán)制造技術(shù)，實(shí)現(xiàn)資源共享及整體協(xié)同效應(yīng)。他同時(shí)透露，公司目前計(jì)劃與外資合作，進(jìn)軍發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品領(lǐng)域。發(fā)動(dòng)機(jī)是工程機(jī)械三大關(guān)鍵零部件之一，未來(lái)市場(chǎng)潛力巨大。目前徐工重型的發(fā)動(dòng)機(jī)主要由上柴和杭發(fā)提供。

    另外，該分析師認(rèn)為，“無(wú)論是收購(gòu)春蘭進(jìn)入重卡領(lǐng)域，還是進(jìn)軍發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)，都需要大量資金。預(yù)計(jì)公司明年下半年可能會(huì)有再融資計(jì)劃?！?/P>