中板的四月天如何走下去

　2月下旬以來，國內(nèi)鋼市開始探底回升，板材中部分品種表現(xiàn)偏強，中板拉漲幅度尤為明顯，庫存持續(xù)下降、貿(mào)易商手中資源量有限是刺激中板商家不斷抬升報價的主要動力。那么，中板市場的這波“春季行情”能持續(xù)多久?市場上的供求關(guān)系將會發(fā)生怎樣的變化?4月份中板價格能否再度沖高?筆者試從影響中板價格的幾個主要因素中對此作簡要分析。

　　一、中板強勢引領(lǐng)板材價格反彈

　　本輪國內(nèi)鋼市的震蕩上漲行情自2月20日正式啟動以來，已經(jīng)持續(xù)了一個多月，板材品種表現(xiàn)略有分化，冷軋表現(xiàn)不如人意，涂鍍、帶鋼略有起色，熱軋表現(xiàn)尚可，中板表現(xiàn)最為搶眼。截至3月30日，上海地區(qū)20mm中板價格為4440元/噸，漲90元/噸，漲幅2.07%，其國內(nèi)均價為4446元/噸，漲 181元/噸，漲幅4.24%。

　　表1 2月20日行情啟動以來板材相關(guān)品種價格變化情況

　　二、供給減少是中板快速反彈的主因

　　從國家統(tǒng)計局公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，今年1月份國內(nèi)中厚板(包括中板、厚鋼板及寬厚鋼帶)的總產(chǎn)量為1381.6萬噸，同比下降2.8%，且在去年 11-12月，中板產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯下降，見圖1。2月份中厚板總產(chǎn)量有所回升，為1321.5萬噸，但同比也僅增長1.67%。2011年11月至今年2 月，國內(nèi)鋼材產(chǎn)量合計2.8億噸，較去年同期增5.99%，粗鋼產(chǎn)量減0.56%，然而同期中板產(chǎn)量卻降5.67%。由此可見，中板之所以表現(xiàn)搶眼，和近 4個月以來鋼廠供給的減少有直接的關(guān)系。這也說明，只要鋼廠能把產(chǎn)量給降下來，那么價格上漲的動力還是有的。

　　然而，對于后市我們通過對比分析也可以發(fā)現(xiàn)，1-2月份國內(nèi)中厚板產(chǎn)量已經(jīng)開始穩(wěn)步回升，加之鋼廠出于對“金三銀四”傳統(tǒng)旺季的預期，生產(chǎn)積極性受到提振，預計3月份國內(nèi)中厚板總產(chǎn)量可能會有所增加，產(chǎn)量的釋放又可能再次成為鋼價上漲的阻力。

　　圖1 1-2月份中厚板產(chǎn)量同比增速持續(xù)回升

　　三、中板去庫存化速度較快支撐價格走強

　　今年以來，國內(nèi)中板總庫存最高點為166.38萬噸，達到最高點時間為2月10日。截至3月30日，國內(nèi)中板總庫存為151.01萬噸，較今年的最高點下降9.24%，同期國內(nèi)鋼材總庫存的降幅僅為6.21%。由此可見，中板商家手中整體資源量有限，拉漲底氣較為充足是現(xiàn)貨市場中板價格較強的原因之一。

　　圖2 2月中旬以后中板庫存持續(xù)下降

　　四、盈利狀況轉(zhuǎn)好將刺激鋼廠產(chǎn)能釋放

　　春節(jié)過后，雖鐵礦石整體穩(wěn)中向好，價格小幅上揚，但因廢鋼弱穩(wěn)、焦炭持續(xù)窄幅下滑，從而使得中板生產(chǎn)成本有所回落。根據(jù)的成本測算模型，截至3月30 日，國內(nèi)中板的生產(chǎn)成本為4315元/噸，較2月20日下降5元/噸。同期，國內(nèi)中小型鋼企中板的盈利空間為130元/噸，較2月20日上漲194元 /噸，實現(xiàn)扭虧為盈。鑒于當前國內(nèi)中小鋼廠中板的盈利空間較為可觀，預計短期中板產(chǎn)線的開工率會繼續(xù)回升，4月上中旬國內(nèi)中板的供給量依舊趨增。

　　圖3 3月以后鋼廠中板盈利空間持續(xù)增大

　　五、下游行業(yè)表現(xiàn)略有差異

　　從造船行業(yè)來看，今年前2個月全國造船完工量為719萬載重噸，同比下降15.1%。今年造船完工量同比出現(xiàn)下滑，筆者認為主要是去年基數(shù)較大且仍舊維持較高的增速水平上，加上今年需求萎縮導致開工量出現(xiàn)了一定的下滑。另外，今年承接新船訂單494萬載重噸，同比下降40.1%;2月底手持船舶訂單 1.4694億載重噸，同比下降24.7%。因國際航運市場持續(xù)低迷，今年前2個月國際BDI運價指數(shù)大幅下挫，國際新船訂單持續(xù)減少，我國前2個月新接訂單量明顯少于造船完工量，從而手持訂單量持續(xù)下滑。在人工及原料成本上漲、匯率升值等影響下，我國造船業(yè)盈利空間被持續(xù)擠壓，更多過剩的落后產(chǎn)能面臨淘汰，國內(nèi)船舶行業(yè)將進入深度調(diào)整期，預計3-4月份我國造船完工量的表現(xiàn)仍將維持低迷狀態(tài)，船廠產(chǎn)能或受明顯抑制。

　　圖4 1-2月國內(nèi)造船完工量同比增速有所下滑

　　從汽車行業(yè)來看，2月份汽車產(chǎn)銷量為160.87萬輛和156.71萬輛，同比分別增長28.48%和24.51%。2月汽車產(chǎn)銷量明顯回升的主要原因有：第一，去年同期受春節(jié)影響基數(shù)較低;第二，國內(nèi)車企加速拓展國際市場，汽車出口穩(wěn)步增長，2月汽車出口同環(huán)比大幅提高，帶動了國內(nèi)產(chǎn)量的增加;第三，經(jīng)銷商為迎接3月的銷售旺季補庫。考慮到免征新能源車船稅、工商務(wù)購車逐漸進入高峰及對于需求旺季的預期等等將刺激國內(nèi)車企生產(chǎn)積極性，預計3-4月份國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量均將保持升溫態(tài)勢。

　　圖5 1-2月汽車產(chǎn)量小幅回升

　　圖6 1-2月汽車銷量略見起色

　　從機械行業(yè)來看，1-2月金屬冶煉設(shè)備產(chǎn)量為67918.7噸，同比下降27.7%;金屬切削機床產(chǎn)量為10萬臺，同比下降9.91%;小型拖拉機產(chǎn)量為33.7萬臺，同比增長56.02%;大氣污染防治設(shè)備產(chǎn)量為14722臺，同比增長53.85%。由此可見，1-2月份國內(nèi)機械行業(yè)整體表現(xiàn)有所分化。

　　然而，伴隨著氣溫的回升，大部分工程開始復工以及新開工項目的增多，工程機械行業(yè)率先反彈，2月份挖掘機及裝載機等產(chǎn)銷量已經(jīng)明顯回暖，這將刺激相關(guān)工程機械生產(chǎn)企業(yè)擴產(chǎn)的積極性，預計3-4月份工程機械的產(chǎn)量將會趨增。

　　圖7 1-2月國內(nèi)金屬切削機床產(chǎn)量

　　圖8 1-2月國內(nèi)小型拖拉機產(chǎn)量

　　六、主要結(jié)論

　　通過上述對于產(chǎn)量、庫存、成本及下游需求等方面的綜合分析，分析師趙和余認為，雖當前國內(nèi)鋼廠中板產(chǎn)線的開工率有所提高、中板產(chǎn)量趨增導致供給壓力有所加大，但由于汽車及機械等下游行業(yè)表現(xiàn)不是過于悲觀，加上終端采購積極性有所提高，且中板庫存壓力相對較小，商家手中資源量較為有限及市場心態(tài)尚可等因素，筆者認為4月份國內(nèi)中板市場仍可能會保持穩(wěn)中上揚的格局，且中旬左右會出現(xiàn)一波拉漲行情，但鑒于前期漲幅較大，后期上行空間或?qū)⑹芟蓿碳乙酥斏鳂酚^。同時，因國內(nèi)造船行業(yè)表現(xiàn)持續(xù)低迷，后市船板依然不被看好。