融資難成本高 PPP示范項目名單“一票難求”

目前，財政部第二批PPP示范項目正由各省陸續(xù)上報。

有接近財政部的不具名人士向記者表示，第二批示范項目預(yù)計總數(shù)為60個，估計上報的項目會超過1000個，“由于示范項目有各項支持，地方政府上報也比較積極”。

雖然地方推廣PPP項目的熱情高漲，但是項目卻頻頻遭遇落地難，其中原因之一就是融資問題。

7月1日，由中國政府網(wǎng)主辦的一次閉門會議上，財政部金融司司長孫曉霞坦言，PPP項目落地要跨越六道坎，其中之一就是融資渠道難暢通，“目前，PPP項目融資主要依靠銀行貸款，銀行對項目資本金比例要求較高并需提供擔(dān)保，難以實(shí)現(xiàn)無追索或有追索的項目融資，融資成本較高。”

示范項目關(guān)注現(xiàn)金

在穩(wěn)增長、地方債等多重壓力之下，多地將推廣PPP項目作為重要抓手和任務(wù)，目前推出的PPP項目已有幾萬億。

6月26日，財政部發(fā)布通知，要求加快推進(jìn)首批示范項目實(shí)施，并組織上報第二批備選示范項目。

去年底，財政部評選出了首批30個、總投資額1800億元的示范項目。目前，財政部正在對10個省市的23個PPP示范項目進(jìn)行督導(dǎo)，如果不符合要求將無法獲得財政補(bǔ)貼，也不會被即將成立的PPP基金視為潛在的合作對象。

在業(yè)內(nèi)人士看來，財政部對各地示范項目進(jìn)行督導(dǎo)，以保證PPP示范項目質(zhì)量，抓緊形成可復(fù)制、可推廣的實(shí)施范例，而此次督導(dǎo)也進(jìn)一步明確了PPP示范項目“能進(jìn)能出”的動態(tài)調(diào)整機(jī)制。

由于財政部對示范項目的重視，地方上報也有顧慮。北京大岳咨詢有限公司總經(jīng)理金永祥說，部分地方擔(dān)心列入示范項目要被督導(dǎo)，現(xiàn)在項目落地有難度，推進(jìn)不利、影響不好，還可能承擔(dān)責(zé)任。

不過，總體上地方對第二批項目申報比較積極。金永祥說，很多地區(qū)聘請了顧問，項目質(zhì)量比第一批要好，“有地方期待中央為示范項目提供資金補(bǔ)助，或?yàn)轫椖吭鲂盘峁┤谫Y，還有把申報項目作為支持國家戰(zhàn)略推進(jìn)的一種姿態(tài)。”

記者了解到，上報的流程一般是各地市往省財政廳上報示范項目，具體要上報到財政部的示范項目則可謂是精挑細(xì)選。

金永祥說，PPP項目落地最大的問題是沒有現(xiàn)金流，“只要是有好的項目，融資不是問題，無論是項目本身的收益還是政府出錢都是現(xiàn)金流，有現(xiàn)金流才好推廣。”

銀行參與度不高

不過，對于大多數(shù)項目而言，目前項目落地依然是難題，有現(xiàn)金流的項目主要集中在市政公用領(lǐng)域，如供排水、燃?xì)?、垃圾處理等，而這些項目銀行也樂于貸款，但是地方政府推出的很多PPP項目都屬于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。目前，財政部正在對各地的示范項目進(jìn)行督導(dǎo)并加強(qiáng)業(yè)務(wù)指導(dǎo)和技術(shù)支持，其中就包括融資問題。

上述閉門研討會上，孫曉霞表示，目前PPP項目存在融資渠道不暢、銀行對項目資本金要求高、要求項目擔(dān)保等問題。

北京政企合盈經(jīng)濟(jì)咨詢中心執(zhí)行合伙人李剛博士在接受記者采訪時說，項目類別千差萬別，不是每個企業(yè)都能運(yùn)營，應(yīng)鼓勵聯(lián)合體參與投資建設(shè)，分工運(yùn)營。

參與上述閉門會議的清華大學(xué)建設(shè)管理系教授王守清向記者表示，PPP項目的落地主要是由地方政府的信用、金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新以及社會的參與度共同決定的。

事實(shí)上，銀行門檻也制約了社會資本意愿。有PPP公司表示，由于企業(yè)困難，與商業(yè)銀行的合作主要可以解決資本金和貸款問題，比如金融機(jī)構(gòu)成為PPP項目的主體，成為項目公司的股東之一，形成投貸結(jié)合的模式等，但銀行不會入股，貸款的條件高。

作為PPP主要的資金提供者，商業(yè)銀行更樂于通過產(chǎn)業(yè)基金的形式介入到PPP中。

政府融資缺位

目前，PPP項目大多由政府與企業(yè)聯(lián)合成立的項目公司來運(yùn)作。出錢方主要是企業(yè)，但無論是民營企業(yè)還是央企，資金流都不那么充足，即使國企負(fù)債率也在60%以上。

有央企人士介紹，如果是央企的下屬企業(yè)接到項目，集團(tuán)公司是不提供資金的，項目資本金都需要多方籌集，尋求銀行貸款是做PPP項目的必然選擇。

王守清說，發(fā)達(dá)國家信用體系較為成熟，企業(yè)有時出10%的資本金就可以獲得融資，但現(xiàn)在中國的項目如果投資者出的資本金太少，銀行是不干的。

而除了銀行對資本金的要求，政府在項目融資中的缺位也造成了當(dāng)前PPP落地的困局。王守清說，嚴(yán)格地說，PPP項目應(yīng)由項目公司來融資，項目里有政府股東和民營股民，那么雙方按各自的股份來負(fù)責(zé)融資，擔(dān)保也按各自的比例來擔(dān)保，但現(xiàn)在政府不愿意承擔(dān)責(zé)任，把融資的責(zé)任全都轉(zhuǎn)給企業(yè)了。

李剛也提道，項目融資靠項目公司自身的資產(chǎn)和信用目前做不到，主要是靠投資人的信用，如果是政府參股的政府投資主體也應(yīng)該為項目公司提供支持，共同分擔(dān)融資風(fēng)險。

問題的核心在于PPP項目能不能使用信用貸款。有PPP人士曾表示，PPP項目大多處于在建，沒有多少存量資產(chǎn)，抵押上也沒有優(yōu)勢，而PPP的融資一般都是基于項目載體，也就是SPV(特殊目的公司)來融資。PPP項目實(shí)際上使用的是一種“有限追索權(quán)”的貸款。但萬一項目出現(xiàn)風(fēng)險還不上銀行貸款，銀行只能追索到SPV項目公司這一層面，無法再向項目公司的股東方和政府去主張權(quán)利。有限追索權(quán)的貸款，銀行認(rèn)為風(fēng)險太大。

濟(jì)邦咨詢董事長張燎向記者表示，PPP需要真正的項目融資，但目前有限追索或無追索的項目融資還沒有被中國商業(yè)銀行所掌握和接受。