庫(kù)存環(huán)節(jié)超預(yù)期 鋼材價(jià)格下行調(diào)整

在上周，雖然鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)成交仍然處于節(jié)日氣氛，但鋼材期貨市場(chǎng)由于環(huán)保政策繼續(xù)趨緊刺激，震蕩上行，在本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有所恢復(fù)，但仍未及旺季表現(xiàn)，在庫(kù)存環(huán)節(jié)超預(yù)期的情況下，鋼材價(jià)格下行調(diào)整，由于過(guò)年以來(lái)整體成交量較小，這意味著價(jià)格弱勢(shì)大概率會(huì)觸發(fā)更多冬儲(chǔ)庫(kù)存拋貨，期現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)下行仍有空間。

年后現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，隨著時(shí)間推移成交逐漸恢復(fù)，但成交恢復(fù)情況不及2017年同期。從上海線螺采購(gòu)情況來(lái)看，2016年年初市場(chǎng)預(yù)期偏弱，冬儲(chǔ)規(guī)模較近兩年小，因此春節(jié)前后季節(jié)性成交，與2015年類似幾乎停滯;隨著行業(yè)周期性復(fù)蘇，冬儲(chǔ)規(guī)模逐步走高，2017年節(jié)前預(yù)期較好，成交低點(diǎn)明顯高于2016年，但同樣偏多預(yù)期的2018年，整體成交接近2016年同期，隨著季節(jié)性下游返工，成交量恢復(fù)速度遠(yuǎn)弱于2017年同期，而2017年3月中旬后因旺季需求不及預(yù)期，整個(gè)2季度均處于消化庫(kù)存的狀態(tài)中。

從季節(jié)性上看，一般而言社會(huì)庫(kù)存與鋼廠庫(kù)存均在元宵節(jié)前后達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，今年春節(jié)期間庫(kù)存增幅超出市場(chǎng)此前預(yù)期，但因?yàn)閵A雜市場(chǎng)偏樂(lè)觀預(yù)期，其中較多屬于主動(dòng)增庫(kù)存，價(jià)格與庫(kù)存并非反向關(guān)系，按照季節(jié)性慣例，元宵節(jié)當(dāng)周庫(kù)存增幅下降。上周元宵節(jié)當(dāng)周總庫(kù)存增幅放緩，且鋼廠庫(kù)存開(kāi)始下降，一部分中間商補(bǔ)庫(kù)，一部分下游補(bǔ)庫(kù)，整體需求預(yù)期尚可。但是隨著在途商品逐漸到庫(kù)，而下游終端因種種原因成交遲遲未見(jiàn)放量，庫(kù)存持續(xù)累積，本周四庫(kù)存數(shù)據(jù)中鋼廠庫(kù)存并未延續(xù)下降，相反止跌回升，對(duì)市場(chǎng)沖擊明顯。從量上來(lái)看，冬儲(chǔ)及節(jié)后中間商備庫(kù)量，在節(jié)后現(xiàn)貨市場(chǎng)偏低成交量下，顯然尚有較大余量，考慮到冬儲(chǔ)成本大部分在3800一線，隨著價(jià)格弱勢(shì)沖擊，或有更多現(xiàn)貨投機(jī)量需要止盈或止損，而在市場(chǎng)成交量未起來(lái)，將這部分庫(kù)存消化之前，鋼材價(jià)格難言企穩(wěn)，下行調(diào)整仍有空間。