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下載手機(jī)APP事件:2018年5月份汽車起重機(jī)銷售3028臺,同比+71%,環(huán)比-3%,1-5月累計同比+81%;推土機(jī)銷售676臺,同比+28%,環(huán)比-32%,1-5月累計同比+36%;裝載機(jī)銷售11187臺,同比+42%,環(huán)比-5.5%,1-5月累計同比+35%;壓路機(jī)銷售1858臺,同比-1%,環(huán)比-33%,1-5月累計同比+21%。
投資要點(diǎn)
汽車起重機(jī)單月同比增長71%,龍頭企業(yè)包攬市場銷量:5月汽車起重機(jī)銷售3028臺,同比增加71%,環(huán)比-3%。1-5月汽車起重機(jī)累計銷售13427臺,同比增加81%。從品牌來看,多數(shù)企業(yè)本月汽車起重機(jī)銷量環(huán)比上月有所下降,龍頭徐州重型本月汽車起重機(jī)銷量1486臺,環(huán)比-4%,同比+63%,市占率49%,連續(xù)三個月同比增速超過60%。汽車起重機(jī)行業(yè)集中度不斷提升,5月行業(yè)CR3維持在90%,市場被徐州重型、中聯(lián)重科及三一重工包攬。工程機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)能緊張和缺貨從挖機(jī)蔓延至起重機(jī)和泵車。根據(jù)我們的草根調(diào)研,了解到目前起重機(jī)最為缺貨,主機(jī)廠排產(chǎn)滿產(chǎn),且缺貨預(yù)計會持續(xù)未來幾個月(到10-11月為止)。
推土機(jī)銷量同比保持增長,山推市占率維持在七成:5月推土機(jī)銷量676臺,同比增長28%,環(huán)比下降32%。1-5月推土機(jī)累計銷量3774臺,累計同比增長36%。本月推土機(jī)出口197臺,同比增長1.55%,增速大幅下降,出口占比29%,國內(nèi)銷量比重顯著下降。重點(diǎn)企業(yè)單月增速和行業(yè)基本一致,山推以銷量482臺位列第一,市占率維持在71%;其次是山工,銷量53臺,市占率8%;彭浦、山工、柳工銷量連續(xù)高增長。從銷售區(qū)域來看,安徽、湖北、江蘇是推土機(jī)需求大省;東部、中部、西部市占率分別為23%、31%、16%,中西部市占率相對穩(wěn)定,東部市占率環(huán)比下降7.7pct。
裝載機(jī)銷量高基數(shù)下穩(wěn)定增長,出口增速持續(xù)提升:5月份裝載機(jī)銷量11187臺(不含小裝),同比增長42%,環(huán)比下降5.5%,連續(xù)三個月銷量破萬。1-5月裝載機(jī)累計銷量50322臺,累計同比增長35%。本月裝載機(jī)出口2034臺,同比增長42%,環(huán)比增長6%,出口銷量占比18%。分地區(qū)看,河北、山東是裝載機(jī)需求大省;5月裝載機(jī)東部、中部、西部地區(qū)的銷量分別為3380、2493、3280臺,同比增長47%、54%、31%,西部和東部地區(qū)市占率相對較高。
壓路機(jī)銷量下降,西部地區(qū)占比增加:5月壓路機(jī)銷量1858臺,同比下降1%,環(huán)比下降33%,1-5月壓路機(jī)累計銷售9596臺,累計同比增加21%。本月壓路機(jī)銷量下降,但累計同比依然穩(wěn)定增長。壓路機(jī)出口270臺,同比增長68%,連續(xù)四個月同比增長大于60%,出口銷量占比14.53%。所有企業(yè)銷量環(huán)比均有下降,從重點(diǎn)企業(yè)來看,5月徐工壓路機(jī)銷量500臺,同比下降3%,市占率維持在27%,仍處于首位;其次是柳工和三一重工,銷量分別為227臺和127臺,市占率分別為12%和7%;柳工的銷量在其他龍頭企業(yè)同比均下降的情況下,同比上升21%。從銷售區(qū)域看,河南、江蘇、山東、陜西、四川壓路機(jī)銷量較高,東部、中部、西部地區(qū)市占率分別為32%、22%、32%,西部地區(qū)市占率環(huán)比上升2.4pct。
投資建議:繼續(xù)首推龍頭【三一重工】:1、全系列產(chǎn)品線競爭優(yōu)勢、龍頭集中度不斷提升;2、出口不斷超預(yù)期,全球布局最完善;3、行業(yè)龍頭估值溢價;4、經(jīng)營質(zhì)量和現(xiàn)金流持續(xù)變好。其余推薦【恒立液壓】:中國液壓行業(yè)龍頭,拓展國際業(yè)務(wù)綁定龍頭增長性可期。
風(fēng)險提示:一帶一路實(shí)施低于預(yù)期;固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資低于預(yù)期。
