碳見 | 運(yùn)用“上海碳”重估資產(chǎn)價格

根據(jù)世界銀行的計(jì)算，截止到本年4月，全球共有68種碳定價辦法，其間碳稅類合計(jì)36種，碳買賣類合計(jì)32種。碳定價的中心邏輯是經(jīng)過為碳排放定價，表現(xiàn)出資源的稀缺性，實(shí)現(xiàn)外部效應(yīng)的內(nèi)部化。無論是碳稅仍是碳買賣，都具備這種功用，且兩種辦法具有深厚的理論根底，前者源于“庇古稅”，后者源于科斯的產(chǎn)權(quán)理論。

土地、勞動力、本錢，是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)下的出產(chǎn)要素，后跟著經(jīng)濟(jì)的展開，信息、技能等逐漸成為新的出產(chǎn)要素。這些出產(chǎn)要素在出產(chǎn)交流過程中，形成各式各樣的價格體系。伴跟著全球氣候變化問題的升溫，生態(tài)承載力、碳排放變的更為稀缺，碳定價準(zhǔn)則推出后，碳排放逐漸成為企業(yè)新的出產(chǎn)要素，并被企業(yè)歸入到本錢收益核算中。

歐盟碳買賣商場自2005年運(yùn)行以來，從最初的每噸碳排放配額幾歐元，到今日的幾十歐元，企業(yè)出產(chǎn)本錢逐漸提高，客觀的反映了實(shí)在的出產(chǎn)本錢。ESG出資、碳邊境調(diào)節(jié)稅等辦法，都是經(jīng)過準(zhǔn)則規(guī)劃將碳排放的本錢歸入到企業(yè)的本錢效益核算中。

2021年7月16日全國碳買賣商場正式上線，買賣中心設(shè)在上海，“上海價格”的新成員——“上海碳”正式推出。截止到目前，商場整體有序運(yùn)行，價格平穩(wěn)動搖。全國碳商場的上線意義嚴(yán)重，不僅顯示了我國參加應(yīng)對全球氣候變化的決心和意志，一起也是推進(jìn)國內(nèi)碳達(dá)峰碳中和的一項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則組織。更為重要的是全國碳配額價格為各類財(cái)物的從頭定價和危險(xiǎn)評價供給了重要的根據(jù)，“上海碳”的影響力不斷擴(kuò)大。

2021年12月，上海有色網(wǎng)推出低碳鋁這一新的種類，該產(chǎn)品的定價直接與全國碳配額每日收盤價掛鉤，目前已有多家企業(yè)采用這一價格進(jìn)行結(jié)算。2022年9月，上海環(huán)境動力買賣所、上海期貨買賣聯(lián)合推出清潔氫價格指數(shù)，該指數(shù)相同與全國碳配額每日收盤價掛鉤。此外，一些產(chǎn)業(yè)基金在出資過程中，已逐漸將項(xiàng)目碳排放評價、碳減排量收益等歸入財(cái)務(wù)測算中。繼“上海金”、“上海油”之后，“上海碳”正逐漸為社會所接受，經(jīng)過商場化的途徑助力國家雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

跟著碳定價準(zhǔn)則的不斷完善，重估動力、大宗商品等財(cái)物的價格將變得越來越重要，充沛發(fā)揮碳定價的激勵和束縛效果，表現(xiàn)碳排放的稀缺性。

作為一種新的出產(chǎn)要素，企業(yè)要改變辦理理念，從管污染物向管財(cái)物轉(zhuǎn)變，不斷提高碳排放效率，把碳排放歸入到財(cái)物定價中，從頭評價財(cái)物的價格，尤其是化石動力等高碳類財(cái)物，歸入碳排放因素后，其實(shí)在的收益可能會下降，而綠氫等新動力類項(xiàng)目，歸入碳減排量收益，其收益則會適度增加。這也是碳定價準(zhǔn)則的重要效果，充沛發(fā)揮商場在資源配置中的根底效果，推進(jìn)動力結(jié)構(gòu)調(diào)整。

重估財(cái)物價格，有助于應(yīng)對包含歐盟碳邊境調(diào)節(jié)稅以及企業(yè)下流客戶的碳需求，提早做好相關(guān)準(zhǔn)備作業(yè)。跟著全國碳商場的擴(kuò)容，以及相關(guān)準(zhǔn)則的不斷完善，“上海碳”將為財(cái)物的評價供給更為合理的根據(jù)。

項(xiàng)目碳排放評價正逐漸成為新項(xiàng)目出資過程中重要的一個環(huán)節(jié)，2020年出臺的《關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對氣候變化投融資的輔導(dǎo)意見》中提出，探究建立以碳減排量為項(xiàng)目效益量化標(biāo)準(zhǔn)的商場化碳金融出資基金。鼓舞企業(yè)和機(jī)構(gòu)在出資活動中充沛考量未來商場碳價格帶來的影響。

2021年3月正式施行的《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)綠色金融條例》明確要求年排放超越3000噸的項(xiàng)目展開綠色出資評價。越來越多的出資機(jī)構(gòu)開始要求被投項(xiàng)目方供給碳排放或碳減排評價陳述，以便實(shí)在的核算項(xiàng)目的收益率。這些作業(yè)的展開，均需求一個合理的碳排放價格作為參閱根據(jù)，而“上海碳”充沛滿足了這一商場需求。

重估財(cái)物價格，量化碳排放危險(xiǎn)，是展開場外碳衍生品的重要根底。比較于歐洲的成熟碳買賣商場，目前我國的碳買賣商場還處于前期階段，僅有現(xiàn)貨買賣，缺乏各類衍生品，一方面不利于企業(yè)經(jīng)過場外商場對沖危險(xiǎn)，另一方面不利于價格發(fā)現(xiàn)，表現(xiàn)實(shí)在的邊沿減排本錢。

在碳期貨等衍生品沒有推出前，場外期權(quán)、跨種類套期保值等傳統(tǒng)的金融東西將為企業(yè)對沖危險(xiǎn)供給新的途徑。在國內(nèi)碳買賣試點(diǎn)期間，部分企業(yè)做了探究，并展開了試點(diǎn)，但受制于整體商場環(huán)境影響，未能形成規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品。全國碳商場的發(fā)動后，企業(yè)的相關(guān)需求逐漸開釋，這也為場外產(chǎn)品的推出供給了新的動力。“上海碳”將為危險(xiǎn)量化和產(chǎn)品定價供給重要的參閱根據(jù)。

無論是對各類財(cái)物價格從頭評價，仍是對項(xiàng)目出資收益進(jìn)行從頭的測算，都離不開碳排放數(shù)據(jù)，與其他的出產(chǎn)要素不同，碳排放首要是以數(shù)據(jù)的形式加以表現(xiàn)，在實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的道路上，數(shù)據(jù)將成為各項(xiàng)作業(yè)的根底。國家碳達(dá)峰碳中和作業(yè)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室成立碳排放計(jì)算核算作業(yè)組，充沛表現(xiàn)出數(shù)據(jù)的重要性。在此背景下，企業(yè)信息化、數(shù)字化就變得尤為重要。建立碳排放信息辦理體系，成為未來企業(yè)辦理的重要組成部分，也是企業(yè)展開財(cái)物評價、碳財(cái)物辦理、碳金融創(chuàng)新、節(jié)能技改的重要載體。