振華港機： 海上重機的期待

     2008 年1-9 月，公司營業(yè)收入和歸屬母公司凈利潤分別同比增長18.48%和15.48%，實現(xiàn)每股收益0.54 元，基本符合我們的預(yù)期。凈利潤增速小于收入增速主要是鋼材等原材料價格上漲帶來的成本增加。

     2008 年1-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入172.05 億元，同比增長18.48%，三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入65.7 億元，同比增長24.71%。公司在岸橋國際市場份額達到74%，廠橋達到50%的情況下，集裝箱起重機業(yè)務(wù)已經(jīng)步入穩(wěn)定發(fā)展期。海上重機業(yè)務(wù)和國際大型鋼構(gòu)業(yè)務(wù)成為拉動業(yè)績的主要動力。1-9 月毛利率為14.57%，同比下降1.2 個百分點，原材料漲價帶來的成本壓力是主要因素。我們預(yù)計未來隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，毛利率將保持穩(wěn)定。

     2008 年1-9 月份實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤17.38 億元，同比增長15.48%，凈利潤率為10.10%。公司銷售規(guī)模擴大是凈利潤增加的主要拉動因素。公司本年度在手訂單飽滿，為保證鋼材等原材料供應(yīng)，與主要供應(yīng)商簽訂了鋼材采購協(xié)議鎖定鋼材價款并預(yù)付采購款；管理費用大幅增加104.66%主要系公司對研發(fā)投入增加；公司遠期外匯合同產(chǎn)生匯兌收益使財務(wù)費用大幅減少，同時張江基地搬遷使營業(yè)外收入同比增加1373.76%。

     海上重機業(yè)務(wù)和國際大型鋼構(gòu)業(yè)務(wù)將是公司步入下一個高速增長的引擎。同時，長興島基地等擴產(chǎn)項目，解決了公司的產(chǎn)能瓶頸問題，更適應(yīng)了行業(yè)需求的增長。預(yù)計未來三年公司凈利潤復(fù)合增長率為13.43%。