鋼材市場黑色價格變化 整個下半年振幅可能減弱

2018年6月21-22日，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會主辦，中國期貨業(yè)協(xié)會特別支持，上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海清算所協(xié)辦，中國國際貿(mào)易促進委員會冶金行業(yè)分會和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司(我的鋼鐵網(wǎng))承辦，的“2018年(第三屆)中國鋼鐵金融衍生品國際大會”在上海浦東香格里拉酒店舉行。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長屈秀麗：貿(mào)易摩擦對鋼鐵行業(yè)直接影響或有限 后市鋼材價格將小幅波動運行

2018年上半年，世界經(jīng)濟保持增長，全年預(yù)計世界經(jīng)濟增速3.9%，美國、歐洲、英國等發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇明顯;我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好，一季度GDP增速為6.8%，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、進出口均保持增長;市場環(huán)境不斷改善，全年去產(chǎn)能3000萬噸，取締“地條鋼”、環(huán)保、安全監(jiān)管執(zhí)法為鋼鐵行業(yè)創(chuàng)造的良好的市場環(huán)境;鋼鐵企業(yè)積極努力，持續(xù)貫徹落實推進供給側(cè)改革，加強內(nèi)部管理，提高勞動生產(chǎn)率，降本增效。

2018年上半年鋼鐵行業(yè)運行情況：第一，鋼鐵生產(chǎn)總體平穩(wěn)，優(yōu)勢產(chǎn)能得到釋放。1~5月，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，粗鋼、鋼材產(chǎn)量增加，生鐵產(chǎn)量下降，可以看到今年的特點是生鐵產(chǎn)量下降，廢鋼產(chǎn)量增加，鐵礦石價格無大幅上漲的基礎(chǔ)。第二，鋼材出口同比下降，進口相對平穩(wěn)。出口價格方面，相比去年同期的681美元，每噸上漲191美元，漲幅28.3%。第三，市場供需總體平衡，鋼材價格波動運行。截至6月15日，鋼材價格指數(shù)比年初下降3.69%，同比上漲19.98%。1-6月平均指數(shù)113.85點，同比上漲14.31%。第四，行業(yè)效益保持增長，財務(wù)狀況繼續(xù)改善。1-4月，銷售成本上升幅度低于收入增長幅度，是行業(yè)效益改善的重要原因，今年銷售利潤率達到工業(yè)行業(yè)平均水平(6.24%)。

全球經(jīng)濟處在復(fù)蘇時期，國際貿(mào)易環(huán)境更為復(fù)雜?？傮w而言，近期頻繁發(fā)生的貿(mào)易摩擦對鋼鐵行業(yè)直接影響有限，原因在于2018年中國對美國出口鋼材只有118萬噸，但間接影響(通過其他國家和機電產(chǎn)品出口)和對國內(nèi)市場預(yù)期的影響不能忽視。隨著國際市場需求增加、價格上漲，我國鋼鐵產(chǎn)品具有較強的競爭力，預(yù)計后期鋼材出口不會有太大的下降，全年有望保持去年水平。

我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好，鋼材需求總體平穩(wěn)。2018年經(jīng)濟增長目標6.5%左右，穩(wěn)中求進是我國經(jīng)濟總基調(diào)，鋼材需求有望保持平穩(wěn)。目前鋼材社會庫存和企業(yè)庫存均處于相對低位，對后期市場壓力減弱。但同時，產(chǎn)能釋放較快，市場供應(yīng)壓力增大，固定資產(chǎn)投資增幅回落，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資增幅大幅回落，值得關(guān)注。總體來看，后期鋼材市場面臨供大于求的威脅，但因成本高位支撐，鋼材價格將會小幅波動運行。

近期環(huán)保監(jiān)管不斷加嚴，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力仍較大，企業(yè)環(huán)保投入和運行成本均將大幅增加。其次，原燃材料價格處于高位，除鐵礦石外，煤炭、焦炭、廢鋼價格仍呈上漲態(tài)勢，保持效益增長難度加大。企業(yè)融資難、融資貴的問題仍然存在，1-4月份會員企業(yè)財務(wù)費用支出同比上升7.09%，其中利息支出同比增長20.1%。

下一步行業(yè)的重點將是進一步貫徹落實黨的十九大精神和年初鋼鐵協(xié)會理事擴大會確定的工作任務(wù)，黨的十九大對經(jīng)濟工作明確提出要貫徹新發(fā)展理念，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，下半年行業(yè)的工作目標則包括去產(chǎn)能、控產(chǎn)量、穩(wěn)市場，優(yōu)品種、提質(zhì)量、抓環(huán)保和去杠桿、降成本、保效益。

希望大家齊心協(xié)力，共同維護鋼材市場的穩(wěn)定，為鋼鐵企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造良好的市場環(huán)境，實現(xiàn)我國鋼鐵行業(yè)真正由大變強。

鞍鋼股份(000898,股吧)有限公司期貨部部長陳濤：鋼企如何套保及對后期市場分析

鞍鋼經(jīng)過幾年的探索與發(fā)展，逐步走出一條“實體+金融”的期貨之路。企業(yè)應(yīng)通過交易所、期貨公司、相關(guān)企業(yè)、機構(gòu)和網(wǎng)站以及企業(yè)內(nèi)部搭建溝通和交流的平臺。通過分析邏輯、信息數(shù)據(jù)庫、分析模型操作以及策略和決策來建立企業(yè)內(nèi)部市場分析和研判的體系。

在企業(yè)開展期貨準備工作期間，需要明確操作和管理原則，保證套期保值操作過程中的合規(guī)性，市場分析需要來自于期、銷、采等部門，套保決策應(yīng)來自于領(lǐng)導(dǎo)層，期盤操作應(yīng)來自期貨團隊或部門以保證專業(yè)性，評價要期現(xiàn)結(jié)合，考核要市場化等等。

同時，企業(yè)可以通過鋼材套保、原料套保和鋼廠利潤套保三種模式開展期貨操作。

鋼材套保即鋼材預(yù)售賣出套保和鋼材鎖價合同成本套保，如預(yù)期鋼材價格下跌，通過鋼材賣出套保，鎖定銷售價格。

原料套保即買入原料，建立庫存;賣出原料，對沖庫存和基差點價建倉。如價格上行期間，通過原料買入套保，建立虛擬庫存，鎖定成本;而價格下行期間，通過原料賣出套保，規(guī)避庫存減值風(fēng)險。

鋼廠利潤套保即鎖定虛擬鋼廠利潤。如在模型中輸入期貨價格，評估未來鋼廠利潤趨勢，發(fā)現(xiàn)利潤拐點。

企業(yè)可以通過期現(xiàn)結(jié)合的方式進行月定價、產(chǎn)線調(diào)整、資源配置、現(xiàn)貨銷售、庫存管理、資金成本管理、工程投標和遠期鎖價和鎖定利潤。

宏觀方面，國內(nèi)資金偏緊產(chǎn)業(yè)政策向好;原料方面，鐵礦石供應(yīng)充足、庫存高位、需求見頂;煤焦方面，內(nèi)煤供需尚可、進口低硫階段性緊張;焦炭環(huán)保促使價格高位運行;鋼廠方面，雖然現(xiàn)在目前鋼廠利潤很高，看來有些不合理，但是只是上下波動，預(yù)計不會出現(xiàn)斷崖式下降，鋼廠利潤常態(tài)化運行;下游方面，房地產(chǎn)處于長期下行狀態(tài)，基建投資仍在隨著政策而變，汽車和家電行業(yè)增速減緩，應(yīng)季節(jié)而動，造船業(yè)則引領(lǐng)風(fēng)騷，制造業(yè)緩慢增長。

期貨和期權(quán)是市場重要工具，是企業(yè)發(fā)現(xiàn)價值的源泉。金融為實體服務(wù)，是建立現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的重要支點。

沙鋼(上海)商貿(mào)有限公司總經(jīng)理李向陽：鐵礦石60美金是地點目前不適合繼續(xù)做空

期貨套保的四種模式，第一，期貨價格向上，現(xiàn)貨價格向上，需要建立多單頭寸，把貨賣了，從盤面買回來。第二，期貨價格向下，現(xiàn)貨價格向下，避免單向操作，可以做套利，這個時候也可以做基差，可買可賣。第三，期貨價格向上，現(xiàn)貨價格向下，避免單向操作，可以做套利，也是可以買賣基差。最后一種是期貨價格向下運行，現(xiàn)貨價格向上運行，有可能這種情況就是抄底行情，這種時候要敢于抄底，建立多單頭寸，現(xiàn)貨賣了要買回來。

我們把期貨分成三個階段，當一個新的合約來臨的時候，會有一個創(chuàng)造預(yù)期的階段。過了這個階段以后，會存在一個修復(fù)，這個階段是非常重要的，因為多空都在講，可是市場基本面就一個走勢，這個階段就是預(yù)期和現(xiàn)實所產(chǎn)生的不斷博弈的過程。這樣的情況下，我們判斷基本面，會根據(jù)現(xiàn)貨的成交價格包括庫存的變化來判斷后面的一個走勢。在這個過程中，就會出現(xiàn)貼水，貼水修復(fù)的路徑如期貨盤面調(diào)頭，因為現(xiàn)貨強，期貨會跟著現(xiàn)貨反彈往上漲。最后一個階段就是驗證，一旦這個預(yù)期對了，那么做多的這一方或者做空的一方完全是勝利了。

我對鐵礦走勢前期是看空，最近不看空了。原因有以下幾方面，第一，礦流動性變差，一個是因為港口庫存高，一個是因為礦山不定期的限產(chǎn)。第二、普氏65礦與62礦的高價差不可持續(xù)。第三、鋼?利潤好，鐵?成本低。第四、海運費的上漲，整個礦底部被抬升。第五、鐵礦交割品的問題。第六、礦山的增量問題，海外礦山的增量幾乎沒有了，而且低品的礦，海外礦山也會自我優(yōu)化的，低品的礦慢慢會被淘汰。

李向陽認為，礦石60美金是低點。國內(nèi)礦山因環(huán)保政策關(guān)了不少，對進口礦依賴程度很高，特別是高利潤的支撐下，對中高品需求量還很大，遠月礦越來越有支撐，而且走高品邏輯。另外，包括人民幣貶值，對礦也是一個支撐。他表示，礦在目前這個位置不適合去繼續(xù)做空。

嘉吉金屬事業(yè)部貿(mào)易總監(jiān)陳偉杰：螺紋期貨波動性高 創(chuàng)造風(fēng)險管理很大機會

嘉吉金屬鐵礦石貿(mào)易、鋼材貿(mào)易業(yè)務(wù)遍布世界各地，有超過2500個客戶，遍及40個國家，將自營交易、以客戶為中心的解決方案相結(jié)合，這是嘉吉金屬與眾不同的地方。

原油大宗商品期貨，從1970年到現(xiàn)在，整整花了四十年的時間，從一個非常低流動性的情況，發(fā)展到現(xiàn)在具有高流動性的大宗商品，而上期所的螺紋鋼期貨自2009年上市至今，在一個很短的時間內(nèi)就已擁有很強的流動性，波動率也非常高。這也意味著客戶對風(fēng)險管理的需求增加，但是對嘉吉來說也創(chuàng)造了風(fēng)險管理方案的很大機會。

在今天的環(huán)境中，擁有傳統(tǒng)交易所之外的選擇是至關(guān)重要的，因為市場更加復(fù)雜，商品價格比往年任何時候波動率都是高的，所以能夠選擇場外的風(fēng)險管理產(chǎn)品是非常重要的。因為嘉吉金屬提供的定制化風(fēng)險管理方案是復(fù)雜的，這些產(chǎn)品往往沒有明確的市場價格。

今天越來越多的客戶將期貨作為有效和透明的工具，這使嘉吉金屬可以進一步提供創(chuàng)新的解決方案，幫助他們管理庫存風(fēng)險。

上海鋼聯(lián)(300226,股吧)總裁助理任竹倩：整個鋼鐵市場后市不必過于悲觀

從整體的角度來講今年上半年應(yīng)該還是一個階梯上行的階段，中間的主要邏輯就是復(fù)產(chǎn)偏慢疊加需求集中釋放，上半年還是一個供需錯配的環(huán)境。

從原料到材，我們從上半年的變化跟去年年底變化的角度來看，板材、中厚板的表現(xiàn)比熱軋板卷更強一點，表現(xiàn)最差的是冷軋。

當前原材料結(jié)構(gòu)性的問題有所緩解，但是焦炭環(huán)保問題還是非常明顯的，廢鋼是今年非常熱門的品種，目前在電爐鋼逐步復(fù)產(chǎn)的情況下，廢鋼的價格表現(xiàn)還可以，基本上跟去年年初的水平差不多。另外，跟去年同期相比，在地條鋼清除之前，現(xiàn)在的廢鋼比去年高了近800元。

對于整個行業(yè)的發(fā)展，目前來看，鋼鐵行業(yè)在2018年要達到資產(chǎn)負債表下降到60%左右，這個可能是目前整個鋼鐵行業(yè)還是要繼續(xù)去完成的一個目標，我們看到，現(xiàn)在很多區(qū)域內(nèi)鋼廠進行兼并重組，在資產(chǎn)負債率逐步緩解的情況下，未來鋼鐵行業(yè)最主要的變化將體現(xiàn)在產(chǎn)能置換的變化，此外區(qū)域性的兼并重組的情況也將逐步發(fā)生。

對于整個后面的市場，我們不必過于悲觀。從宏觀面來看，目前宏觀表現(xiàn)趨向于平穩(wěn)，在目前的情況下可能擴大內(nèi)需;此外，環(huán)保常態(tài)化影響下，鋼材供應(yīng)的增量是低于預(yù)期的。

對于整個黑色價格的變化，整個下半年振幅可能是減弱的，而且品種間的價差在目前的情況下保持相對合理的區(qū)間。

螺紋鋼作為黑色里面最重要的品種，現(xiàn)在目前的長流程產(chǎn)能利用率釋放在非常高的水平，即它的邊際增長空間有限。下半年需要關(guān)注電爐的釋放節(jié)奏，也就是看螺紋鋼的成本會不會限制整個電爐的發(fā)展，廢鋼的價格決定了螺紋鋼的底部成本，后期將重點關(guān)注。