地產趕工支撐鋼價偏強運行 但上方空間或有限！

鋼材價格：周一(3月4日，下同)鋼坯維穩(wěn)至3500元/噸，周一上海螺紋漲20至3880元/噸，熱軋漲20至3870元/噸，螺卷現(xiàn)貨接近平水。利潤：利潤環(huán)比好轉，盤面螺紋和熱軋利潤分別為247元/噸和377元/噸。近期廢鋼價格維持堅挺，電爐成本高于高爐煉鐵成本，但隨著節(jié)后復工，電爐開工上升明顯。螺紋和熱軋現(xiàn)貨長流程噸鋼利潤分別為97元和218元。

產量：3月份產量將節(jié)奏性收縮。唐山和邯鄲3月1日-31日環(huán)保限產升級，預計影響鐵水600萬噸產量。另外短流程電爐開工上行，假設開工恢復至60%以上，預計增加3-400萬噸產量，全國層面產量縮減量不明顯，但電爐增產是全國性的，而限產主要集中在華北地區(qū)，預計對于華北華東地區(qū)現(xiàn)貨價格有支撐。庫存：上本周庫存增速下滑，同比下降，預計下周進入去庫階段。目前螺紋庫存1359萬噸，環(huán)比增加56萬噸(4%)，同比下降5%，熱軋庫存371萬噸，環(huán)比增加4萬噸(1%)，同比下降3%?；睿?5合約螺紋貼水現(xiàn)貨69元/噸1.8%，熱軋貼水現(xiàn)貨79元/噸，2%。10月螺紋貼水286元/噸.7.9%，熱軋貼水298元.8.34%。目前期價貼水中等偏低，即將進入去庫階段，期現(xiàn)聯(lián)動，基差后期保持窄幅波動。

行情預判：目前在高產量和高庫存的現(xiàn)貨基本面情況下，盤面還在延續(xù)高需求預期的邏輯。目前看，地產趕工導致的大規(guī)模新開工情況還將持續(xù)，因為當前地產的土地庫存絕對量還在高位，新開工增速上行帶來的耗鋼需求邏輯還將延續(xù)，同時地產調控和貨幣政策邊際放松，將使得地產銷售端轉為平穩(wěn)，有利于引導市場提升需求預期，支撐鋼價偏強運行。但主要風險點在于，鋼價從12月份低點漲到3800附近，已經(jīng)消化掉大部分預期利好。近幾年市場都是“買預期，賣現(xiàn)實”。下周庫存將進入去庫階段，疊加兩會召開，不管是產業(yè)端還是政策端如果不達預期都將影響鋼價高位走弱。同時一季度處于數(shù)據(jù)真空期，即將公布的地產投資增速和銷售端數(shù)據(jù)預計還將保持增速下滑趨勢，當預期消化完以后，回歸現(xiàn)實或有壓力，鋼價前期高位4000附近存壓力